天瑞儀器:收購宇星科技51％股權(quán)，做大做強(qiáng)環(huán)保相關(guān)業(yè)務(wù)
來源：金融界股票 閱讀：4544 更新時(shí)間：2014-02-17 09:28公司發(fā)布公告，公司將以現(xiàn)金及發(fā)行股份的方式收購宇星科技51％的股權(quán)。交易對(duì)價(jià)為14.79億元，以現(xiàn)金的方式支付69，890萬元購買宇星科技24.10％的股權(quán)；以發(fā)行股份的方式購買宇星科技26.90％的股權(quán)，總計(jì)發(fā)行股份數(shù)不超過48，725，796股。轉(zhuǎn)讓方承諾宇星科技2013-2016年度實(shí)現(xiàn)稅后凈利潤分別不低于2.156億元、2.697億元、3.279億元、3.959億元。
優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，有利于公司環(huán)保相關(guān)業(yè)務(wù)的做大做強(qiáng)。
公司是專業(yè)從事化學(xué)分析儀器及應(yīng)用軟件的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的高新技術(shù)企業(yè)，主要產(chǎn)品是基于XRF（X射線熒光光譜分析）技術(shù)的能量色散、波長色散光譜儀。而宇星科技主要從事環(huán)境監(jiān)測(cè)儀器的制造、環(huán)保治理工程和環(huán)境污染治理設(shè)施運(yùn)營服務(wù)。收購?fù)瓿珊，雙方將在業(yè)務(wù)資質(zhì)、客戶基礎(chǔ)、銷售渠道、技術(shù)研發(fā)等方面實(shí)現(xiàn)優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，具有較強(qiáng)的協(xié)同效應(yīng)。通過并購做大做強(qiáng)，符合公司的發(fā)展戰(zhàn)略，有利于公司的可持續(xù)發(fā)展。
宇星科技應(yīng)收賬款余額較大，回款存在一定壓力。
截止到2013年6月30日，宇星科技的應(yīng)收賬款余額為13.78億元（約占期末總資產(chǎn)的66.7％】，其中1年以內(nèi)的占比59.80％；1-2年的占比為33.03％。公告稱，由于宇星科技業(yè)務(wù)人員將大部分精力集中在開拓市場(chǎng)方面，對(duì)于應(yīng)收賬款的催收力度不夠，客戶回款時(shí)間大多晚于合同約定的付款時(shí)間，預(yù)計(jì)2013年度的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)應(yīng)在450天左右。
隨著宇星科技經(jīng)營規(guī)模的迅速擴(kuò)張，公司存貨和應(yīng)收賬款逐年增加，對(duì)鋪底資金投入金額也逐年增加，2011年至2013年6月末經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~持續(xù)為負(fù)。
估值和投資建議。
預(yù)計(jì)公司2013-2015年并表后的歸母凈利潤為17996萬元、22255萬元和26723萬元，按發(fā)行股份收購資產(chǎn)后的股本計(jì)算，約合EPS為0.89元、1.10元和1.32元。我們認(rèn)為此次收購，將為公司長期發(fā)展打下良好的基礎(chǔ)，有利于公司在環(huán)保相關(guān)業(yè)務(wù)上的做大做強(qiáng)，上調(diào)公司評(píng)級(jí)至“買入”。
