爆發(fā)的強霧霾污染，到河北邯鄲地區(qū)受化學品泄漏被迫大面積停水；從震驚全國的湖南“鎘大米”事件，到1.6萬余頭死豬漂流黃浦江；從江蘇先進環(huán)保企業(yè)深陷“偷排危機”，到中石油、中石化兩大超大型央企因減排不達標遭受處罰，再到霧霾卷土重來并蔓延我國大部分地區(qū)……2013年，貫穿全年的各類環(huán)境污染事件四處開花，以至于2013中國年度漢字評選中，“霾”字得到了眾多網(wǎng)友的力挺，與 “房”、“夢”等一道高票入圍。

所幸的是，一年來，隨著災(zāi)害影響日益加深和波及領(lǐng)域日趨廣泛，節(jié)能與環(huán)保難題迅速進入中央決策層的視野，并被提升到“建設(shè)美麗中國”的歷史高度。在這一年，降低能源消耗、減輕環(huán)境壓力，實現(xiàn)綠色低碳的發(fā)展思路先后在國務(wù)院《關(guān)于加快發(fā)展節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)的意見》、黨的三中全會、中央經(jīng)濟工作會議中得到突出和強化。“受頻頻出臺的環(huán)保政策刺激，2013年資本市場也熱情高漲，相比年初，A股環(huán)保類股票估值明顯提升。”采訪中，不少券商分析師大膽預(yù)測，隨著相關(guān)政策持續(xù)推進，2014年資金向細分領(lǐng)域流動集聚還將大概率加速，從而孕育出超越其他的行業(yè)景氣周期。

霧霾加劇治污難度

污染容易，治理難。就在國家“十二五”規(guī)劃中期目標大多如期完成的同時，一份不及格的生態(tài)保護成績單卻明白無疑地揭示了我國節(jié)能環(huán)保任務(wù)的長期性和艱巨性。

2013年12月25日，全國人大常委會聽取審議了國務(wù)院關(guān)于“十二五”規(guī)劃綱要實施中期評估報告。報告指出，“十二五”規(guī)劃綱要提出的主要目標、重點任務(wù)、重大工程實施進展順利，大多數(shù)達到或超過預(yù)期進度，但仍有4個節(jié)能環(huán)保方面的約束性指標實現(xiàn)進度滯后。

據(jù)報告發(fā)言人、國家發(fā)改委主任徐紹史介紹，這4個指標均為節(jié)能環(huán)保方面的約束性指標，分別是能源消費強度、二氧化碳排放強度、能源消費結(jié)構(gòu)、氮氧化物排放量。而且，“按照在1996年環(huán)境空氣質(zhì)量標準基礎(chǔ)上增設(shè)PM2.5濃度限值和臭氧8小時平均濃度限值，調(diào)整PM10、二氧化氮、鉛等濃度限值后的新標準，全國有60%左右的城市空氣質(zhì)量不能達標。”

2013年1月的那場霧霾還讓人記憶猶新，其來勢洶洶，禍及全國30個?。▍^(qū)、市），當時多個城市PM2.5指數(shù)爆表，有些地區(qū)PM2.5數(shù)值還飆高到近5年來最高值。瘋狂的霧霾不僅導致肺部疾病高發(fā)，長春、沈陽、哈爾濱等地還因此而交通癱瘓。2013年12月，噩夢再次上演，安徽、江蘇、浙江等省份的100余個大中型城市無一例外地“中招”，甚至連遠在西部的成都、西安也未能幸免，早早地拉響了空氣質(zhì)量嚴重污染的預(yù)警警報。事實上，以細顆粒物、臭氧為特征的復(fù)合型污染物正成為我國大氣污染源的“家族新成員”，并呈現(xiàn)取代傳統(tǒng)煤煙型氣體擔當“江湖老大”的惡化趨勢。

一邊是PM2.5興風作浪，另一邊，水體污染、土壤污染等頑癥難除。調(diào)查顯示，近年來，我國重點流域化學需氧量、總磷和總氮排入量居高不下，水資源安全受到威脅。此外，土壤污染也日益凸顯，產(chǎn)業(yè)發(fā)展對土壤污染的累積影響逐步顯現(xiàn)，局部地區(qū)比較嚴重，部分耕地土壤污染超標。

“2014年，受經(jīng)濟增速超過預(yù)期、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級較慢、能源結(jié)構(gòu)優(yōu)化調(diào)整進展不快、部分企業(yè)減排力度不夠等原因影響，人口增加、能源資源消耗和城市擴展對生態(tài)環(huán)境的壓力還會進一步加大。”雪上加霜的環(huán)保勢頭讓徐紹史感到深深地擔憂。而從徐紹史的擔憂中我們也不難發(fā)現(xiàn)，徹底解除國內(nèi)環(huán)境污染警報仍有很長的路要走。

政策力度加碼

環(huán)保節(jié)能涉及到政府、企業(yè)、百姓三方，單純的市場方式只能提高環(huán)保企業(yè)治污的積極性與決心，而無法從根本上消除、杜絕污染源，因此，要保證治理的有效性就必須從宏觀和微觀兩個角度出發(fā)，既有高屋建瓴的綱領(lǐng)性文件來提供智力支持，同時還必須依靠專門的細分規(guī)劃有條不紊地逐一解決。

改革開放30余年來，中國經(jīng)濟所取得的進步世界有目共睹，但時至今日，高耗能產(chǎn)業(yè)亦成為中國經(jīng)濟再上臺階的攔路虎，這也凸顯出中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型面臨困局。因此，十八屆三中全會決定加快生態(tài)文明制度建設(shè)，打造中國經(jīng)濟“升級版”。

十八屆三中全會《決定》首次確定了生態(tài)文明制度體系。根據(jù)《決定》，我國將緊緊圍繞建設(shè)美麗中國深化生態(tài)文明體制改革，按照源頭嚴控，過程嚴管，后果嚴懲的思路，環(huán)保產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向提出了原則性的要求，強調(diào)誰污染，誰破壞，誰付費（不再是誰治理）的原則發(fā)展環(huán)保市場。同時，推行節(jié)能量、碳排放權(quán)、排污權(quán)、水權(quán)交易制度，建立社會資本，投入生態(tài)環(huán)境保護的市場化機制，推行環(huán)境服務(wù)第三方治理等。

緊隨其后召開的中央經(jīng)濟工作會議也提出2014年經(jīng)濟工作六大主要任務(wù)，明確指出要加大環(huán)境治理和保護生態(tài)的工作力度、投資力度、政策力度，加強區(qū)域聯(lián)防聯(lián)控，加強源頭治理，把大氣污染防治措施真正落到實處。

“這將加快各地對環(huán)境保護的投資力度，同時加大對環(huán)境污染企業(yè)排放要求的提升。”業(yè)內(nèi)人士表示，倘若將上述宏觀目標分解，那么今后5年我國主要有三項重點環(huán)保工作：一是以細顆粒物（PM2.5）防控為重點，深化大氣污染防治；二是以飲用水安全保障為重點，強化重點流域和地下水污染防治；三是以土壤污染治理為重點，深入推進農(nóng)村環(huán)境連片整治。

頂層設(shè)計萬事俱備，各項環(huán)保任務(wù)穩(wěn)步推進便水到渠成。據(jù)上述人士介紹，為落實好這三項重點工作，相關(guān)部委也分別制定大氣污染防治行動計劃，清潔水行動計劃、土壤環(huán)境環(huán)保和綜合治理行動計劃，其中《大氣污染防治行動計劃》已于2013年出臺，預(yù)計《清潔水行動計劃》、《農(nóng)村環(huán)境整治行動計劃》有望在2014年一季度問世。

布局美麗中國 主題機會凸顯

在A股市場，2013年初以來環(huán)保板塊走出一波較大的上漲行情，個股估值水平明顯提升。其中大氣污染治理受到政策大力推動和霧霾天氣影響，整體漲幅較好。從業(yè)績表現(xiàn)來看，前三季度整個環(huán)保行業(yè)業(yè)績有所改善，但細分領(lǐng)域業(yè)績分化較為明顯，其中大氣污染治理、污水處理和生活垃圾處理領(lǐng)域的業(yè)績表現(xiàn)較好，漲幅總體幅跑贏大盤。

日信證券認為，環(huán)保行情表現(xiàn)較好的原因，一方面是政策對環(huán)保的政策逐步落地；另一方面是受不斷爆發(fā)的環(huán)境突發(fā)事件，如霧霾天氣、地下水污染等相關(guān)事件的影響，導致相關(guān)污水、脫硫除塵等領(lǐng)域出現(xiàn)了大幅度上漲，板塊整體表現(xiàn)超預(yù)期。

那么，2013年多項超預(yù)期環(huán)保政策出臺，隨著細化措施的落實，2014年市場行情會不會水漲船高呢？

在三中全會《決定》正式發(fā)布的前一天，國務(wù)院總理李克強就再次強調(diào)，節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)在中國擁有巨大市場，可以成為推動經(jīng)濟發(fā)展的支柱產(chǎn)業(yè)，政府鼓勵民營和社會資本進入這一領(lǐng)域。根據(jù)國務(wù)院8月上旬發(fā)布《關(guān)于加快發(fā)展節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)的意見》的規(guī)劃，節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值年均增速在15%以上，2015年總產(chǎn)值更是要達到4.5萬億元。

此外，十八屆三中全會之后，環(huán)境稅又被提上日程，其開征的重要性已經(jīng)顯現(xiàn)。目前，我國在污染防治領(lǐng)域主要實施排污費管理，而根據(jù)目前的排污費水平，環(huán)境稅一旦開征，規(guī)模很可能會超過千億元。

對于后市，中原證券重點看好大氣脫硝產(chǎn)業(yè)鏈及水處理，認為大氣治理系列政策出臺將催生相關(guān)領(lǐng)域業(yè)績釋放，2014年大氣治理應(yīng)關(guān)注三條主線：脫硫特許經(jīng)營、脫硝產(chǎn)業(yè)鏈和油品升級及上游清潔煤制氣。水處理政策預(yù)計將加碼，結(jié)合行業(yè)特點與政策落腳點，建議重點關(guān)注下游運營、膜處理企業(yè)級管網(wǎng)建設(shè)投資機會。固廢關(guān)注生活垃圾無害化與餐廚垃圾處理，及電子廢棄物循環(huán)利用。

民生證券則認為，隨著經(jīng)濟持續(xù)高增長，我國淡水資源不足的問題不斷擴大，為了使得污水實現(xiàn)循環(huán)利用，膜技術(shù)優(yōu)勢凸顯。“十二五”規(guī)劃對再生水的投資翻番，膜技術(shù)的市場空間巨大。而危險廢物處理也進入新的高度，《土壤環(huán)境保護和綜合治理行動計劃》正在最后的審定中，土壤修復(fù)行情逐步明朗。

“基于資金、資源、平臺優(yōu)勢，未來環(huán)保公司或?qū)嵤M向規(guī)模擴張、開辟相關(guān)領(lǐng)域新機遇、縱向整合產(chǎn)業(yè)鏈將是必然趨勢，從而逐步形成‘一站式’環(huán)境服務(wù)提供能力，整個環(huán)保產(chǎn)業(yè)集中度和競爭質(zhì)量有望得到提升。”中信分析師預(yù)計，受到資本市場推動，外延式擴張也有望在2014年成為行業(yè)發(fā)展趨勢。（實習記者 葉濤）

2014節(jié)能環(huán)保掘金路線圖

2013年節(jié)能環(huán)保板塊表現(xiàn)靚麗，指數(shù)漲幅達57%，其中環(huán)保與新能源子板塊分別上漲85%和66%。受系列政策及新定位影響，預(yù)計新的一年市場行情風光依舊。那么，從細分領(lǐng)域來看，2014年節(jié)能環(huán)保板塊最有可能的投資機遇會出現(xiàn)在哪里？投資人又該如何把握新形勢下的投資邏輯？券商分析師如是表示：

環(huán)保篇

航天證券：“十二五”時期是垃圾焚燒發(fā)電第二輪較快的發(fā)展期，將對產(chǎn)業(yè)能焚燒設(shè)備企業(yè)形成利好，體現(xiàn)在訂單數(shù)量的直觀增長上。就垃圾焚燒設(shè)備實際市場規(guī)模而言，根據(jù)國產(chǎn)設(shè)備20-30萬元/噸的價格區(qū)間進行測算，預(yù)計“十二五”期間垃圾焚燒設(shè)備的市場容量約在614億元—921億元左右，約占整個無害化處理設(shè)施投資的35%-55%。

民生證券：污水是超預(yù)期可能最大的環(huán)保子行業(yè)。根據(jù)相關(guān)規(guī)劃，“十二五”新生活污水處理規(guī)模在4500萬噸左右，與“十一五”相當。但從目前已經(jīng)公布的幾個省規(guī)劃看，山東、河南、江蘇、廣東、湖南各省的“十二五”規(guī)劃較國家規(guī)劃均有了較大幅度的上調(diào)，行業(yè)整體超預(yù)期可期。隨著公眾對飲用水安全意識的提高，加之家電大廠大力推廣，凈水器行業(yè)拐點即將到來，反滲透膜將是最受益子行業(yè)。

招商證券：各類社會資本的投入、環(huán)境污染的第三方治理，環(huán)保市場的主體將更多元化，民營企業(yè)也有較多發(fā)展空間。而環(huán)境污染的第三方治理有助于更好地促進環(huán)保設(shè)施運營專業(yè)化、規(guī)范化，也釋放了環(huán)保污染治理運營的更多市場。

節(jié)能篇

中原證券：工業(yè)節(jié)能關(guān)注鍋爐窯爐改造、余熱余壓發(fā)電、高效電機及綠色照明四條主線，特別是LED上游及下游應(yīng)用領(lǐng)域；建筑節(jié)能中節(jié)能保溫材料為重點；細分領(lǐng)域龍頭將受益特高壓建設(shè)投資加速；EMC行業(yè)投資保持20%以上增速。

華泰證券：基建投資或因GDP考核被淡化而趨于謹慎,冶金、建材等部分行業(yè)產(chǎn)能過剩待化解,或致2014年工業(yè)市場需求增長有限。在變頻市場,匯川技術(shù)、英威騰、合康變頻、智光電氣等公司或?qū)⑹芤鎳a(chǎn)品牌替代進口品牌的趨勢。高效電機推廣前景向好,佳電股份、湘電股份、方正電機、臥龍電氣、江特電機等公司已入圍工信部“節(jié)能產(chǎn)品惠民工程”高效電機推廣目錄,或?qū)⒂兴芤妗?/p>

新能源篇

申銀萬國：2014年汽車節(jié)能政策還會持續(xù)推進。首先，新能源客車仍然是各地方重點推進的領(lǐng)域；其次，2014年國內(nèi)節(jié)能發(fā)動機、變速箱及其他節(jié)能技術(shù)如啟停系統(tǒng)的應(yīng)用將加速推進；再次，城市污染問題需要排放標準的持續(xù)提升，2015年我國油品實現(xiàn)全面升級。綜上，新能源汽車產(chǎn)業(yè)從此走向深度革命。

國信證券：國內(nèi)對于光伏行業(yè)政策扶持趨勢不會改變,因此在中國、日本和美國市場的帶動下,2014年全球需求仍然有望維持20%-30%的增長。另外，由于銀行信貸對于制造環(huán)節(jié)仍然偏向謹慎,制造業(yè)產(chǎn)能仍然維持在低位,制造業(yè)相對重資本投資的多晶硅、硅片電池片環(huán)節(jié)可能將享有更高的景氣。

西南證券：頁巖氣和海洋油氣領(lǐng)域成為主要增量來源,頁巖氣第三輪招標在即，有望掀起新一輪投資熱潮。根據(jù)《全國海洋經(jīng)濟發(fā)展“十二五”規(guī)劃》，2015年爭取實現(xiàn)新增海上石油探明儲量10億-12億噸，新增海上天然氣探明儲量4000億-5000億立方米,海上油氣產(chǎn)量達到6000萬噸油當量。
 

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