2013環(huán)保行業(yè)投資萎縮 未來仍具增長潛力
2013年，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展形勢欠佳、A股IPO閘門持續(xù)關(guān)閉、機(jī)構(gòu)退出渠道收窄等一系列因素致使VC/PE機(jī)構(gòu)投資規(guī)模整體收縮，環(huán)保節(jié)能行業(yè)也未能幸免，整個(gè)行業(yè)投資大幅降溫。投中研究院分析認(rèn)為，隨著城市化、工業(yè)化進(jìn)程的加速及人口的持續(xù)增長，實(shí)現(xiàn)人口、資源與環(huán)境的可持續(xù)發(fā)展是未來的大勢所趨，在此背景下，作為“七大戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)”之首的環(huán)保節(jié)能產(chǎn)業(yè)將迎來較好的發(fā)展機(jī)遇。2014年，在宏觀經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升、A股IPO重啟、VC/PE行業(yè)整體回暖的背景下，被定位為國民經(jīng)濟(jì)支柱產(chǎn)業(yè)的環(huán)保節(jié)能行業(yè)或?qū)⒊蔀槲磥淼某掷m(xù)投資熱點(diǎn)，污水處理、大氣污染治理、固廢處理等細(xì)分領(lǐng)域潛在投資機(jī)會(huì)逐漸顯現(xiàn)。
環(huán)保行業(yè)投資持續(xù)低迷 融資金額創(chuàng)近五年新低
2007-2009年，環(huán)保節(jié)能行業(yè)融資金額逐年增長，2009年達(dá)到10.51億美元的歷史高點(diǎn)。經(jīng)過2010年小幅回調(diào)后，2011年度受鼎暉2.58億美元收購新達(dá)科技、KKR1.14億美元投資聯(lián)合環(huán)境兩起融資案例拉動(dòng)，環(huán)保節(jié)能行業(yè)融資再度活躍。2012-2013年，在VC/PE行業(yè)整體低迷的大環(huán)境下，環(huán)保節(jié)能行業(yè)投資案例數(shù)量和規(guī)模連續(xù)兩年下滑，根據(jù)投中研究院統(tǒng)計(jì)顯示，2013年我國環(huán)保節(jié)能行業(yè)共披露融資案例29起，融資總額為3.42億美元，數(shù)量和金額同比分別下降29.3%以及37.8%，創(chuàng)下近五年新低(見圖1)。
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從細(xì)分領(lǐng)域來看，2013年我國環(huán)保節(jié)能行業(yè)披露的29起融資案例分布于污染監(jiān)測與治理、資源回收與利用等行業(yè)。從案例數(shù)量來看，污染監(jiān)測與治理領(lǐng)域投資最為活躍，15起案例累計(jì)融得資金1.36億美元，數(shù)量和金額占比分別為51.7%、39.9%(見圖2)。
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資本市場方面，環(huán)保行業(yè)企業(yè)IPO冰封一年多之后，于2013年三季度艱難重啟。9月25日，中滔環(huán)保(01363.HK)成功在港交所主板上市，發(fā)行股票3.4億股，累計(jì)募集資金5.03億港元，成為2013年度環(huán)保行業(yè)唯一的一起IPO案例(見圖3)。中滔環(huán)保集團(tuán)有限公司是一家污水處理及工業(yè)供水服務(wù)的企業(yè)，主要服務(wù)涵蓋污水處理及工業(yè)供水服務(wù)行業(yè)的整個(gè)價(jià)值鏈，包括污水處理及供水設(shè)施的設(shè)計(jì)、規(guī)劃、采購、建設(shè)營運(yùn)及維護(hù)等。
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環(huán)保政策密集出臺(tái) 污染治理投資逐年增加
在中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)過程中，節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)受到政府越來越多的重視。2011年12月，國務(wù)院公布了《國家環(huán)境保護(hù)“十二五”規(guī)劃》，《規(guī)劃》明確了“十二五”期間環(huán)境保護(hù)主要指標(biāo)，即2015年比2010年的化學(xué)需氧量排放總量下降8%，氨氮排放總量下降10%，二氧化硫排放總量下降8%。2012年8月，國務(wù)院印發(fā)了《節(jié)能減排“十二五”規(guī)劃》，根據(jù)《規(guī)劃》，將有2.4萬億投資投向節(jié)能環(huán)保領(lǐng)域。2013年8月，國務(wù)院發(fā)布《關(guān)于加快發(fā)展節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)的意見》提出，節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值年均增速在15%以上，到2015年，總產(chǎn)值達(dá)到4.5萬億元，成為國民經(jīng)濟(jì)新的支柱產(chǎn)業(yè)。2013年9月，國務(wù)院印發(fā)了《大氣污染防治行動(dòng)計(jì)劃的通知》。提出：“經(jīng)過五年努力，全國空氣質(zhì)量總體改善，重污染天氣較大幅度減少；京津冀、長三角、珠三角等區(qū)域空氣質(zhì)量明顯好轉(zhuǎn)。力爭再用五年或更長時(shí)間，逐步消除重污染天氣，全國空氣質(zhì)量明顯改善。”
環(huán)保政策的密集出臺(tái)進(jìn)一步推動(dòng)了我國環(huán)境污染治理投資總額的攀升，2006-2010年，我國環(huán)境污染治理投資總額呈逐年增加趨勢，經(jīng)過2011年的小幅回落之后，2012年大幅增長。2012年，全國環(huán)境污染治理投資為8253.6億元，占當(dāng)年國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)的1.6%(見圖4)。
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污水處理市場空間廣闊 高端設(shè)備投資機(jī)會(huì)凸顯
隨著工業(yè)化、城市化進(jìn)程的加速以及人口的不斷增長，污水排放總量呈持續(xù)上升趨勢。2012年，我國污水排放總量為684.8億噸，比上年增加3.9%。其中，工業(yè)污水排放量221.6億噸，比上年減少3.7%，占污水排放總量的32.3%；生活污水排放量462.7億噸，比上年增加7.9%，占廢水排放總量的67.6%？傮w來看，2006-2012年，我國工業(yè)污水排放量總體上穩(wěn)中有降，但隨著人口的增長，生活污水排放量逐年增加(見圖5)。
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生活污水排放量的不斷增加為生活污水處理行業(yè)帶來發(fā)展空間，經(jīng)過多年的發(fā)展，我國生活污水處理能力逐年提高。截至2012 年底，全國累計(jì)建成城鎮(zhèn)污水處理廠4628座，城鎮(zhèn)污水處理能力達(dá)到1.5億噸/日(見圖6)。
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巨大的污水排放不但破壞了水環(huán)境，也加劇了水資源的短缺，而解決問題的關(guān)鍵就在于通過污水處理以實(shí)現(xiàn)污水的循環(huán)利用！秶噎h(huán)境保護(hù)“十二五”規(guī)劃》指出，到2015年全國新增城鎮(zhèn)污水管網(wǎng)約16萬公里，新增污水日處理能力4200萬噸，基本實(shí)現(xiàn)所有縣和重點(diǎn)建制鎮(zhèn)具備污水處理能力，污水處理設(shè)施負(fù)荷率提高到80%以上，城市污水處理率達(dá)到85%。因此，在環(huán)保壓力和國家政策的驅(qū)動(dòng)下，污水處理行業(yè)存在廣闊的市場空間。
盡管污水處理行業(yè)的前途一片光明，但其在政策、資本以及區(qū)域等方面的門檻也越來越高。政策方面，污水處理行業(yè)受到來自國家政策和當(dāng)?shù)卣目刂戚^多，如污水處理費(fèi)價(jià)格的變動(dòng)將對(duì)污水處理運(yùn)營企業(yè)的盈利能力產(chǎn)生很大影響；資本方面，污水處理行業(yè)是資本密集型產(chǎn)業(yè)，具有很強(qiáng)的資產(chǎn)專用性和顯著的沉淀成本特征，污水處理建設(shè)項(xiàng)目總投資較大，成本回收期較長；區(qū)域方面，由于污水的傳輸成本較高，具有很強(qiáng)的地域性特征，所以多數(shù)污水處理項(xiàng)目一般都直接劃給當(dāng)?shù)仄髽I(yè)，異地或國外投資者很難拿到相關(guān)項(xiàng)目。因此，污水處理行業(yè)前景廣闊的同時(shí)也存在一定的進(jìn)入壁壘，只有具有成本和技術(shù)優(yōu)勢的企業(yè)才能在行業(yè)不斷向前發(fā)展的大潮中立于不敗之地。
技術(shù)方面，污水處理設(shè)備是保證出水水質(zhì)的基礎(chǔ)，也是整個(gè)污水處理產(chǎn)業(yè)鏈的關(guān)鍵。目前國內(nèi)應(yīng)用最廣泛的污水處理工藝是活性污泥法及其衍生技術(shù)，但由于其能耗高、占地面積大、出水標(biāo)準(zhǔn)不高等諸多缺點(diǎn)，更先進(jìn)的膜生物反應(yīng)器(MBR)技術(shù)應(yīng)運(yùn)而生。膜生物反應(yīng)器(MBR)是將膜的物理去除雜質(zhì)工藝和傳統(tǒng)污水處理的生物分解雜質(zhì)工藝相結(jié)合的新型態(tài)廢水處理系統(tǒng)，與普通活性污泥法對(duì)比，具有出水水質(zhì)高、占地面積小、剩余污泥小等顯著優(yōu)勢。因此，隨著污水深度處理的推廣以及對(duì)現(xiàn)有污水處理設(shè)施的升級(jí)改造需求的加大，高端污水處理設(shè)備特別是MBR技術(shù)投資價(jià)值凸顯。
投中研究院分析認(rèn)為，在全球性水資源短缺及水污染嚴(yán)峻的大背景下，污水處理是實(shí)現(xiàn)水資源可持續(xù)發(fā)展、解決中國水問題的根本對(duì)策。與工業(yè)污水處理相比，生活污水處理工程建設(shè)市場規(guī)模龐大，且擁有長期穩(wěn)健的后續(xù)運(yùn)營收入，因此從長期看，生活污水處理或?qū)⒊蔀槲磥戆l(fā)展的重點(diǎn)。污水處理設(shè)備方面，隨著污水深度處理的推廣以及對(duì)現(xiàn)有污水處理設(shè)施升級(jí)改造需求的加大，高端污水處理設(shè)備的PE投資價(jià)值凸顯。
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