垃圾發(fā)電成環(huán)保投資新寵
從生活垃圾到清潔能源，“變廢為寶”的距離到底有多遠？9月至今，已有包括長青集團(002616,股吧)、永清環(huán)保(300187,股吧)、城投控股(600649,股吧)、桑德環(huán)境(000826,股吧)、華西能源(002630,股吧)在內(nèi)的多家上市公司在垃圾發(fā)電領(lǐng)域加碼投資，涉及投資總額達到32.9億元。
環(huán)保企業(yè)爭相涉足
垃圾發(fā)電行業(yè)的快速發(fā)展吸引了眾多公司的目光，尤其是環(huán)保類上市公司。
11月7日，長青集團宣布，子公司榮成市長青環(huán)保能源有限公司投資建設(shè)的垃圾焚燒發(fā)電項目獲得核準。該項目計劃建設(shè)2臺350噸/時垃圾焚燒爐，1臺12兆瓦抽凝式汽輪機和1臺15兆瓦發(fā)電機，總投資約2.8億元。
中山證券李一為表示，長青集團此前投資建設(shè)的中山垃圾發(fā)電項目從2007年開始穩(wěn)定運營，年營業(yè)收入超過6500萬元，毛利潤率高達40%以上，正是看到穩(wěn)定的收益，公司才繼續(xù)投資垃圾發(fā)電項目。
當(dāng)然，長青集團并非垃圾發(fā)電的獨行者，在此之前的10月30日，永清環(huán)保披露，擬使用超募資金1.2億元投資設(shè)立全資子公司，運作衡陽市城市生活垃圾焚燒發(fā)電廠項目，總投資4億元。項目一期工程建設(shè)規(guī)模為日處理1000噸生活垃圾焚燒發(fā)電廠，設(shè)兩條焚燒線，額定負荷不小于15兆瓦。當(dāng)垃圾供應(yīng)超出項目的一期處理能力30%以上時，公司將啟動二期工程的建設(shè)，二期工程建設(shè)規(guī)模為日處理500噸生活垃圾。
在兩家公司爭相增加垃圾發(fā)電投資后，二級市場的股價都積極回應(yīng)。截至上周五收盤，永清環(huán)保累計上漲11.61%，長青集團的漲幅更是達到20.82%。
而在此之外，近兩個月以來，還有城投控股、桑德環(huán)境、華西能源涉足垃圾發(fā)電。其中城投控股子公司天馬公司出手最為闊綽，計劃投資21.7億元，建設(shè)日處理垃圾2000噸、年均發(fā)電1.5億千瓦時的垃圾發(fā)電項目。
除直接投資外，上市公司還利用資本市場天然優(yōu)勢，以并購其他公司的方式挺進垃圾發(fā)電市場。盛運股份(300090,股吧)今年年初就曾以5.3億元的總價收購中科通用90.36%的股權(quán)，前不久公司又決定再增資9000萬元，將持股比例進一步提高至91.52%。
統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至2011年年末，我國的垃圾焚燒處理能力為9.4萬噸/日，較2000年提升約33倍。而到2013年9月份，我國建成并投入運營的垃圾焚燒發(fā)電廠為159座，日處理垃圾能力達到14.5萬噸。
事實上，垃圾發(fā)電近兩年的快速發(fā)展與政策的傾斜不無關(guān)聯(lián)。中原證券的研究報告認為，優(yōu)惠的上網(wǎng)電價和垃圾處理的財政補貼是各家公司大力投資垃圾發(fā)電的重要原因。
國家發(fā)改委2012年3月28日公布并于同年4月1日開始實施的《關(guān)于完善垃圾焚燒發(fā)電價格政策的通知》給予行業(yè)極大的政策支持，將全國垃圾發(fā)電標桿電價統(tǒng)一為0.65元/千瓦時，明顯高于火力發(fā)電0.4元/千瓦時的水平，并以生活垃圾量折算上網(wǎng)電量為280度/噸。同時，地方政府還對處理的垃圾給予每噸60元至200元不等的財政補貼。
此外，運營成本低也是吸引各家公司的重要原因。據(jù)了解，垃圾發(fā)電項目投產(chǎn)后，企業(yè)的成本主要來源于設(shè)備維護和人員工資，項目投產(chǎn)后的前3年可免征企業(yè)所得稅，第4年至第6年則減半征收企業(yè)所得稅。另外，符合條件的還可申請為“清潔發(fā)展機制”項目，獲取碳減排收入。
BOT模式成主流
盡管垃圾發(fā)電項目長期收益較為穩(wěn)定，但前期投資金額大、技術(shù)復(fù)雜等特點卻難以規(guī)避。對于地方政府來說，考慮到財力和專業(yè)人才的缺乏，采用BOT模式成為近年垃圾發(fā)電項目的趨勢。
政府通過契約授予企業(yè)一定期限的垃圾處理特許專營權(quán)，許可其融資建設(shè)和經(jīng)營特定的垃圾處理設(shè)施，并準許企業(yè)通過向用戶收取費用或出售產(chǎn)品以清償貸款，回收投資并賺取利潤；特許權(quán)期限屆滿時，該基礎(chǔ)設(shè)施無償移交給政府。目前，上市公司獲得的特許期限普遍為25年至35年。
國金證券(600109,股吧)分析師趙乾明就表示，由于垃圾發(fā)電采用BOT的模式，因此初始投資較大，并不是所有企業(yè)都有足夠的能力進入，因此在“跑馬圈地”階段，融資擴張成為企業(yè)成長的主要驅(qū)動力。
以桑德環(huán)境為例，公司是國內(nèi)固廢處理領(lǐng)域的領(lǐng)先企業(yè)，近年來發(fā)力城市垃圾處理項目，2012年以來相繼簽下7個垃圾發(fā)電項目。為滿足資金需求，公司在2012年末配股融資18.5億元，今年年初又提出30億元債券融資計劃，充足的資金儲備是連續(xù)簽訂垃圾發(fā)電項目的保障。
進入“十二五”后，政府出臺了一系列涉及垃圾發(fā)電以及固廢行業(yè)發(fā)展的規(guī)范政策，并且對于行業(yè)的標準和監(jiān)管也在逐漸加嚴，因此未來對于資質(zhì)有限的中小型企業(yè)而言，標準和監(jiān)管門檻將限制其進入，資源會向龍頭企業(yè)進一步集中。
垃圾焚燒發(fā)電采用的商業(yè)模式以及處理半徑都決定其具有天然壟斷性，“跑馬圈地”期結(jié)束后，行業(yè)將很有可能快速進入“坐地壟斷”的階段。
趙乾明還認為，除了BOT模式所帶來的壟斷性之外，從經(jīng)濟性以及收集角度看，區(qū)域內(nèi)垃圾產(chǎn)生量基本穩(wěn)定且難以遠距離運輸，因此具有特定的處理半徑和排他性，使得特定區(qū)域內(nèi)僅能容納有限的垃圾焚燒發(fā)電廠。
目前，垃圾發(fā)電市場的爭奪已然硝煙四起，除近期斥巨資殺入該行業(yè)的公司外，燃控科技(300152,股吧)、首創(chuàng)股份(600008,股吧)、哈投股份(600864,股吧)、泰達股份(000652,股吧)均厲兵秣馬，意在爭奪更大的市場份額。
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