環(huán)保產(chǎn)業(yè)：風(fēng)投在誘惑與困惑中前行
在經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，綠色已經(jīng)成為一種時尚。從各國制定的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇計劃，到各企業(yè)的應(yīng)對戰(zhàn)略，無不“綠意盎然”。在投資領(lǐng)域，VC/PE(風(fēng)險投資基金/私募股權(quán)投資)對于清潔技術(shù)等綠色產(chǎn)業(yè)的投資也是情有獨鐘。中國環(huán)境投資網(wǎng)的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2006~2008年，VC/PE投資于中國環(huán)境領(lǐng)域的案例數(shù)及投資總額均處于不斷上升狀態(tài)。其中，2008年投資案例35件，投資金額為人民幣52億元，與2007年相比，增幅均超過七成。
環(huán)境市場對于投資者有巨大的誘惑，但風(fēng)險與機(jī)遇并存。這已經(jīng)被投資者所認(rèn)識。也正因如此，國內(nèi)幾乎所有知名的VC/PE都已經(jīng)開始研究和關(guān)注環(huán)保產(chǎn)業(yè)。
誘惑:投資者鐘情綠色 創(chuàng)造世界級公司的機(jī)會很大
北極光創(chuàng)業(yè)投資基金投資合伙人鄧鋒曾多次在公開場合表示，要創(chuàng)造一個世界級的公司。在一場主題為“綠色產(chǎn)業(yè)的投資與金融支撐”的論壇上，鄧鋒說:“在清潔科技領(lǐng)域，中國基本跟全世界在一條起跑線上，可能稍微晚一點，但在人力資本等方面存在優(yōu)勢。因此，創(chuàng)造世界級公司的機(jī)會更大。”
在北極光已經(jīng)投資的企業(yè)中，就包括了太陽能薄膜電池、新型材料等涉及清潔科技的企業(yè)。為什么看好中國的清潔科技投資呢？鄧鋒是這樣解釋的:從技術(shù)來講，中國跟世界相比有一定的差距，但這種差距在很多領(lǐng)域并不大；這類企業(yè)的發(fā)展都需要勞動力，勞動力低成本是中國的優(yōu)勢，而且中國也有很大的市場。因此，“只要政府用力推動，就會得到很快發(fā)展并且有機(jī)會進(jìn)入世界領(lǐng)先地位。”
在第二屆中國環(huán)境投資大會上，啟明創(chuàng)投合伙人張勇對于中國環(huán)保產(chǎn)業(yè)市場也是充滿信心。他認(rèn)為，太陽能行業(yè)面臨洗牌，傳統(tǒng)的多晶硅生產(chǎn)受金融危機(jī)的影響較大，但太陽能薄膜電池可能成為新的行業(yè)增長點；在風(fēng)能行業(yè)，風(fēng)機(jī)整機(jī)及零部件制造行業(yè)依然蘊(yùn)藏著巨大的機(jī)會；在水處理行業(yè)，從前端到后端都有很大的機(jī)遇。
與其他投資者不同，杉杉集團(tuán)董事長鄭永剛10年前誤打誤撞投資了一個鋰電池企業(yè)，現(xiàn)在，這個企業(yè)已經(jīng)成為中國最大的鋰離子電子材料企業(yè)。他說:“現(xiàn)在看起來，當(dāng)時我們有點先知先覺。未來對環(huán)境有改善的新技術(shù)我們會投，但以觀望為主。”
困惑:各有各的苦衷 國內(nèi)水務(wù)市場太分散，回報率開始降低
與鄧鋒、張勇一樣，摩根士丹利基礎(chǔ)設(shè)施基金執(zhí)行董事張書銘也看好中國的水務(wù)市場，認(rèn)為這是一個“可以吸引大量資金的產(chǎn)業(yè)”。同時，他也表達(dá)了自己的困惑:“作為一個專門做基礎(chǔ)設(shè)施投資的基金，單筆投資在5000萬美元以上，我們才會考慮。但國內(nèi)的水務(wù)市場高度分散，尋找相當(dāng)規(guī)模的投資對象有一定的困難。”根據(jù)他提供的數(shù)據(jù)，目前國內(nèi)十大水務(wù)公司的總市場份額不到5％。
同時，在資金與項目中間，還存在一個“先有蛋還是先有雞”的問題:投資人需要項目細(xì)節(jié)，如建設(shè)時間表、建設(shè)規(guī)模等內(nèi)容，以此來對項目進(jìn)行全面估值；但企業(yè)在沒有資金保障的情況下，很難在競標(biāo)中占據(jù)優(yōu)勢并最終將項目落實。“企業(yè)常說，如果拿到投資，就可以做很多項目，但一個沒有法律保障的項目時間表，肯定會影響我們的投資信息和項目估值。”張書銘這樣說。
被VC關(guān)注了4年，但至今仍未拿到投資的樂活城大陸CEO于崇正對此有很深的理解。他說:“2006年風(fēng)投找到我的時候，樂活城只有一個理念。對于風(fēng)投而言，只有理念是不夠的，他需要了解競爭力和市場占有率。這時候，就只能等，看市場是否如我所設(shè)想的那樣發(fā)展。”
為拉動經(jīng)濟(jì)，中央和地方政府出臺了一系列的經(jīng)濟(jì)刺激計劃，加大相應(yīng)的投資，這可能會對私募基金產(chǎn)生擠壓，而銀行貸款的放寬也降低了股本融資的緊迫性。張書銘說:“由于近幾年國內(nèi)市場的競爭日趨激烈，造成競價趨高，從而使回報率更低。對于美元基金而言，匯率也會對回報率產(chǎn)生影響。”
鄧鋒一直非常看重技術(shù)的方面。對于看好的太陽能行業(yè)，他提出自己的困惑:“像太陽能這樣的行業(yè)，需要的資本量非常大，達(dá)到了上億美金甚至幾億美金，這需要幾家VC一輪輪投資，企業(yè)還要考慮到下一輪是否能夠順利融資。更重要的是，這個產(chǎn)業(yè)靠純粹的市場是不行的，政府支持力度大，我們才會更有信心。”
德勤會計師事務(wù)所曾有調(diào)查顯示，現(xiàn)階段全世界風(fēng)險投資機(jī)構(gòu)都把清潔技術(shù)作為一個重要的投資領(lǐng)域。有400多家風(fēng)險投資基金就表示未來的三大投資方向為清潔技術(shù)、生化技術(shù)和食品領(lǐng)域。德勤中國區(qū)首席執(zhí)行官盧伯卿日前在接受采訪時表示，清潔技術(shù)蘊(yùn)含著巨大的投資機(jī)會，但目前仍需從價格等方面建立配套機(jī)制。
困惑與誘惑并存，是現(xiàn)階段環(huán)保產(chǎn)業(yè)市場的特征。而來自多方面的研究和預(yù)測顯示，業(yè)界都對這個市場保持樂觀。中國環(huán)境投資網(wǎng)預(yù)計，VC/PE的投資在 2009年會繼續(xù)向環(huán)保產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移。盡管由于企業(yè)估值大幅度降低，投資的資金總量不會有大幅度攀升，但投資案例數(shù)可能會有較大的提升。
使用微信“掃一掃”功能添加“谷騰環(huán)保網(wǎng)”
