水務(wù)巨頭又被做空
近日，北控水務(wù)突然大跌，成交量急劇放大到4.4億，是前一天成交量的6倍，收盤時(shí)總共下跌6.54%。繼今年年初，桑德集團(tuán)被沽空機(jī)構(gòu)做空后，北控水務(wù)遭遇了同樣的噩運(yùn)。
據(jù)了解，北控水務(wù)是港股水務(wù)板塊的龍頭，向來都是各大基金的最愛，市值約有500億，股價(jià)一直都非常穩(wěn)定，6.5%的跌幅算是非常巨大。
過去三年，北控水務(wù)集團(tuán)在香港上市的股票上漲了近兩倍，主要受地方政府通過該公司修建污水處理站的推動(dòng)。在許多情況下，北控水務(wù)集團(tuán)負(fù)責(zé)修建污水處理站，擁有30年的經(jīng)營權(quán)，然后把這些站點(diǎn)轉(zhuǎn)交給政府。
然而，在這些污水處理站開始運(yùn)營之前，北控水務(wù)集團(tuán)就已經(jīng)立刻計(jì)入了利潤。根據(jù)國際會(huì)計(jì)規(guī)則，那些在建成和投入運(yùn)營后由政府對收入做擔(dān)保的項(xiàng)目可以這樣提前計(jì)入利潤。
“給中資污水處理公司的運(yùn)營帶來幫助的不僅僅是中國對環(huán)境保護(hù)所做的承諾，會(huì)計(jì)方面存在的回旋余地也是其中一個(gè)因素。對于北控水務(wù)集團(tuán)有限公司的投資者來說，這樣的會(huì)計(jì)處理方法會(huì)給他們的投資造成負(fù)面影響。”做空前，《華爾街日報(bào)》曾發(fā)表文章《中資水務(wù)公司會(huì)計(jì)處理方法暗藏隱患》，直指中國水務(wù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則暗藏隱患，并點(diǎn)名北控水務(wù)利用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則空間平滑并夸大利潤。
有業(yè)內(nèi)人士在閱讀了《中資水務(wù)公司會(huì)計(jì)處理方法暗藏隱患》一文后認(rèn)為，文中所提的很多方面都與現(xiàn)實(shí)不符。對此，北控水務(wù)也在第一時(shí)間發(fā)出聲明，并在香港會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下對建造——經(jīng)營——移交項(xiàng)目（以下簡稱“BOT項(xiàng)目”）的會(huì)計(jì)處理方法做了闡述。
其中包括5個(gè)方面內(nèi)容：第一，北控水務(wù)的會(huì)計(jì)報(bào)表嚴(yán)格按照香港會(huì)計(jì)準(zhǔn)則編制，所采用的會(huì)計(jì)政策符合會(huì)計(jì)準(zhǔn)則要求，每年均獲得國際四大會(huì)計(jì)師事務(wù)所的認(rèn)可。第二，北控水務(wù)與同行業(yè)比較，建造毛利率處于中等偏下的水平，而毛利率是經(jīng)第三方專業(yè)的評估師評估，和國際四大會(huì)計(jì)師事務(wù)所審計(jì)后方可確定的，管理層無權(quán)擅自更改。第三，北控水務(wù)根據(jù)香港會(huì)計(jì)準(zhǔn)則按實(shí)際利率法在運(yùn)營期確認(rèn)利息收入，并不會(huì)導(dǎo)致進(jìn)一步增加公司的利潤。第四，根據(jù)準(zhǔn)則要求，北控水務(wù)將在建BOT項(xiàng)目的投資作為經(jīng)營性現(xiàn)金流出。第五，北控水務(wù)一直高度關(guān)注在BOT水務(wù)項(xiàng)目上的投資數(shù)量和質(zhì)量，并于近年在此類項(xiàng)目上多有斬獲。
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