專訪北京環(huán)境交易所總裁梅德文： 以碳金融產(chǎn)品創(chuàng)新打破分割的碳市場(chǎng)
北京環(huán)境交易所總裁梅德文認(rèn)為，目前中國(guó)碳市場(chǎng)是分割的區(qū)域市場(chǎng)，存在規(guī)模小和市場(chǎng)流動(dòng)性不足等問(wèn)題。因此，北京正在進(jìn)行跨區(qū)域碳市場(chǎng)對(duì)接，以擴(kuò)大市場(chǎng)規(guī)模，而碳金融產(chǎn)品創(chuàng)新能夠?yàn)槭袌?chǎng)提供充足的流動(dòng)性，這也是北京積極開(kāi)發(fā)碳金融產(chǎn)品的主要原因。
.jpg)
自2014年起，我國(guó)七個(gè)碳交易試點(diǎn)地區(qū)陸續(xù)推出了數(shù)十個(gè)碳金融產(chǎn)品。其中，備受推崇的是碳排放配額回購(gòu)產(chǎn)品，這是目前最具有可持續(xù)性的產(chǎn)品之一。
2014年12月30日，北京環(huán)境交易所（下稱“環(huán)交所”）促成國(guó)內(nèi)首單碳排放配額回購(gòu)交易，被視為北京碳交易試點(diǎn)建設(shè)進(jìn)程中的里程碑。
除了碳配額回購(gòu)?fù)，環(huán)交所還推出了場(chǎng)外掉期產(chǎn)品等碳金融業(yè)務(wù)。
“相比其他省市，北京的優(yōu)勢(shì)在于，它是碳交易產(chǎn)業(yè)鏈最為完善的地區(qū)。”環(huán)交所總裁梅德文說(shuō)。近期，環(huán)交所還牽頭成立了中國(guó)金融學(xué)會(huì)綠色金融專業(yè)委員會(huì)（下稱“綠金委”）碳金融工作組，具體負(fù)責(zé)碳金融相關(guān)工作的研究和推進(jìn)，而梅德文兼任綠金委副秘書(shū)長(zhǎng)一職。
21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道專訪了梅德文，回顧北京碳交易試點(diǎn)市場(chǎng)過(guò)去兩年多的發(fā)展，特別是在碳金融方面的研究和發(fā)展。
進(jìn)行跨區(qū)域碳市場(chǎng)對(duì)接
《21世紀(jì)》：自2013年11月28日啟動(dòng)以來(lái)，北京碳試點(diǎn)已開(kāi)市兩年多。今年進(jìn)入第三個(gè)履約季，市場(chǎng)和企業(yè)都有哪些表現(xiàn)？回顧過(guò)去，您認(rèn)為北京碳市場(chǎng)有哪些亮點(diǎn)？
梅德文：北京2015年年底將重點(diǎn)排放單位的門檻由原來(lái)的10000噸二氧化碳排放，降低到5000噸二氧化碳排放，新增重點(diǎn)排放單位將達(dá)400余家。目前新增重點(diǎn)排放單位開(kāi)戶數(shù)量穩(wěn)步上升，正在抓緊進(jìn)行交易及履約工作。而已有的重點(diǎn)排放單位經(jīng)歷過(guò)2個(gè)履約年度，對(duì)碳交易各項(xiàng)流程已經(jīng)比較熟悉，各項(xiàng)履約工作已經(jīng)基本完成。至于北京碳市場(chǎng)的亮點(diǎn)，我認(rèn)為至少有以下4點(diǎn)。
第一，政策法規(guī)體系完整。北京市通過(guò)地方立法確立了碳排放總量控制、配額管理、碳排放權(quán)交易、碳排放報(bào)告和第三方核查等基本制度，構(gòu)建覆蓋碳市場(chǎng)閉環(huán)運(yùn)行全過(guò)程的制度政策體系。
第二，核查數(shù)據(jù)質(zhì)量基礎(chǔ)扎實(shí)。圍繞碳排放管理，實(shí)行了第三方核查機(jī)構(gòu)和核查員的雙備案制度，對(duì)碳排放報(bào)告實(shí)行第三方核查、專家評(píng)審、“第四方”核查機(jī)構(gòu)交叉抽查，保障碳排放數(shù)據(jù)質(zhì)量。
第三，配額核發(fā)適度從緊。對(duì)重點(diǎn)排放單位的既有設(shè)施，確定不同行業(yè)2013—2015各年度的控排系數(shù)，實(shí)現(xiàn)既有設(shè)施碳排放量逐年下降。發(fā)布93個(gè)細(xì)分行業(yè)碳排放強(qiáng)度先進(jìn)值，強(qiáng)化新增設(shè)施排放的約束力。
第四，是不斷完善機(jī)制。注重創(chuàng)新，北京在全國(guó)最先出臺(tái)抵消管理辦法，開(kāi)展碳匯交易并進(jìn)行抵消，最早開(kāi)展跨區(qū)域碳排放權(quán)交易，與河北省承德市實(shí)行“統(tǒng)一機(jī)制、一個(gè)市場(chǎng)”的跨區(qū)域碳交易機(jī)制，目前跨區(qū)合作區(qū)域?qū)⑼卣怪羶?nèi)蒙古呼和浩特市和鄂爾多斯市。
《21世紀(jì)》：除了亮點(diǎn)，北京碳市場(chǎng)還有哪些需要改進(jìn)的地方？
梅德文：首先，北京碳市場(chǎng)的交易活躍度需要進(jìn)一步提升。在七個(gè)碳交易試點(diǎn)中，北京總體的碳排放量?jī)H高于深圳，配額規(guī)模有限，在一定程度上限制了市場(chǎng)發(fā)展以及市場(chǎng)流動(dòng)性的增強(qiáng)。同時(shí)，北京也依據(jù)自身產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)條件，降低了重點(diǎn)排放單位參與門檻，進(jìn)一步擴(kuò)大了交易主體的范圍。
還需要權(quán)衡金融創(chuàng)新和金融監(jiān)管。北京碳市場(chǎng)處于金融監(jiān)管的核心地帶，對(duì)于金融產(chǎn)品開(kāi)發(fā)、創(chuàng)新的監(jiān)管力度相較于其他試點(diǎn)地區(qū)更為嚴(yán)格，而碳市場(chǎng)的發(fā)展又需要金融創(chuàng)新來(lái)滿足市場(chǎng)需求。這就要求我們?cè)谶M(jìn)行相關(guān)產(chǎn)品開(kāi)發(fā)時(shí)吃透吃準(zhǔn)政策要求，不做越界或者有違相關(guān)政策精神的“金融創(chuàng)新”，對(duì)交易所的研究能力、風(fēng)險(xiǎn)控制能力等都提出了更高的要求。
北京碳交易產(chǎn)業(yè)鏈最完善
《21世紀(jì)》：北京都推出了哪些碳金融產(chǎn)品？
梅德文：北京環(huán)境交易所聯(lián)合中信證券等推出了碳配額回購(gòu)、碳排放權(quán)場(chǎng)外掉期，同時(shí)還推出了綠色租賃、綠色股權(quán)投資基金、PPP等業(yè)務(wù)，還有一些產(chǎn)品正在研究和報(bào)批。
以碳配額回購(gòu)產(chǎn)品為例，這是一種通過(guò)交易為企業(yè)提供短期資金的碳市場(chǎng)創(chuàng)新安排，也是目前可復(fù)制性較強(qiáng)的一款碳金融產(chǎn)品。
我認(rèn)為，這種碳配額回購(gòu)產(chǎn)品形成了資產(chǎn)的正向流動(dòng)。
首先金融機(jī)構(gòu)因?yàn)橛锌嘏牌髽I(yè)的排放權(quán)抵押質(zhì)押，就愿意向控排企業(yè)購(gòu)買配額，相當(dāng)于控排企業(yè)通過(guò)碳排放權(quán)融資。
另一方面，控排企業(yè)還可以把錢放給金融機(jī)構(gòu)，做一些金融理財(cái)，金融機(jī)構(gòu)又能獲得金融服務(wù)的收益，那么控排企業(yè)又有了類似于投資收入，這就形成了以碳排放權(quán)為基礎(chǔ)的資產(chǎn)正向流動(dòng)。
另外，北京還推出了碳排放權(quán)場(chǎng)外掉期交易。這種交易是場(chǎng)外交易雙方以碳配額為標(biāo)的物，以現(xiàn)金結(jié)算標(biāo)的物即期與遠(yuǎn)期差價(jià)的場(chǎng)外交易活動(dòng)。具體交易條款由場(chǎng)外交易雙方自主約定，交易所主要負(fù)責(zé)保證金監(jiān)管、交易鑒證及交易清算和結(jié)算。它為碳市場(chǎng)交易參與人提供了一個(gè)防范價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)、開(kāi)展套期保值的手段。
《21世紀(jì)》：環(huán)交所為什么要推出這些碳金融業(yè)務(wù)？和其他試點(diǎn)相比，北京有何優(yōu)勢(shì)？
梅德文：碳金融產(chǎn)品和碳金融業(yè)務(wù)創(chuàng)新的動(dòng)力來(lái)源于市場(chǎng)。
首先，這是履約企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理的需要。比如場(chǎng)外掉期業(yè)務(wù)就滿足了客戶管理配額市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的需要，配額回購(gòu)產(chǎn)品滿足了中型履約企業(yè)的融資需要。
同時(shí)，這也是碳市場(chǎng)金融化的內(nèi)在規(guī)律。碳市場(chǎng)天然就是個(gè)金融市場(chǎng)，隨著碳市場(chǎng)的廣度和深度逐步擴(kuò)大，金融機(jī)構(gòu)參與程度深入，金融產(chǎn)品的創(chuàng)新會(huì)更加豐富。
北京的優(yōu)勢(shì)在于它是碳交易產(chǎn)業(yè)鏈最為完善的地區(qū)，金融機(jī)構(gòu)、碳資產(chǎn)管理公司、大型央企總部都在北京。目前全國(guó)碳市場(chǎng)的設(shè)計(jì)團(tuán)隊(duì)也在北京，他們是未來(lái)可持續(xù)碳金融產(chǎn)品研發(fā)的重要利益相關(guān)方。
碳金融促進(jìn)市場(chǎng)流動(dòng)性
《21世紀(jì)》：很多業(yè)內(nèi)人士抱怨，目前的碳市場(chǎng)本身流動(dòng)性不強(qiáng)，而很多碳金融產(chǎn)品，沒(méi)有照顧到企業(yè)的需求，成了推出后就沒(méi)有下文的“PPT項(xiàng)目”，你對(duì)此怎么看？環(huán)交所在設(shè)計(jì)碳金融產(chǎn)品或業(yè)務(wù)時(shí)又是怎么考慮的？
梅德文：碳金融產(chǎn)品是否符合市場(chǎng)需求，是其能否實(shí)現(xiàn)可持續(xù)交易的關(guān)鍵。對(duì)于市場(chǎng)包括交易所在內(nèi)的各類利益相關(guān)方來(lái)說(shuō)，需要一個(gè)相互了解、不斷啟發(fā)和摸索的過(guò)程。因此，碳金融產(chǎn)品的持續(xù)交易，是市場(chǎng)發(fā)展到一定階段的必然結(jié)果。
碳市場(chǎng)最核心的功能是促進(jìn)節(jié)能減排。就是通過(guò)透明真實(shí)的價(jià)格信號(hào)，來(lái)引導(dǎo)稀缺的碳排放權(quán)資源配置，以實(shí)現(xiàn)低成本、高效率的節(jié)能減排。
怎樣才能發(fā)現(xiàn)透明真實(shí)的價(jià)格信號(hào)？答案是建設(shè)一個(gè)具備有效性、流動(dòng)性和穩(wěn)定性的碳市場(chǎng)，擁有規(guī)；慕灰字黧w、市場(chǎng)化的交易產(chǎn)品和透明化的交易規(guī)則，這樣才能發(fā)現(xiàn)真實(shí)的減排邊際成本和邊際收益。
但是，目前中國(guó)碳市場(chǎng)是分割的區(qū)域市場(chǎng)。首先，規(guī)模小，七個(gè)試點(diǎn)省市的配額加起來(lái)約12億噸，不到全國(guó)碳排放的兩成，而北京只是個(gè)千萬(wàn)噸級(jí)別的市場(chǎng)。
為此，北京環(huán)交所拿出5000萬(wàn)元支持全國(guó)碳市場(chǎng)的能力建設(shè)，一方面是響應(yīng)國(guó)家發(fā)改委的要求，發(fā)揮試點(diǎn)市場(chǎng)的帶頭作用；另一方面也是為了培育非試點(diǎn)地區(qū)的碳市場(chǎng)，擴(kuò)大市場(chǎng)規(guī)模。
其次，市場(chǎng)沒(méi)有流動(dòng)性。而碳金融產(chǎn)品創(chuàng)新能夠?yàn)槭袌?chǎng)提供充足的流動(dòng)性，這也是北京積極開(kāi)發(fā)碳金融產(chǎn)品的主要原因。只有發(fā)展碳金融產(chǎn)品，才能使碳金融發(fā)揮一般金融融通的功能，引導(dǎo)市場(chǎng)發(fā)現(xiàn)碳排放的真實(shí)成本，擴(kuò)大碳交易的廣度。
比如回購(gòu)，解決了企業(yè)的融資，同時(shí)也能讓金融機(jī)構(gòu)能夠判斷碳排放權(quán)的真實(shí)價(jià)值。要知道，政府和控排企業(yè)并不是市場(chǎng)的全部主體，加上金融機(jī)構(gòu)才能構(gòu)成一個(gè)完善的市場(chǎng)主體。通過(guò)這樣的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)出來(lái)的價(jià)格，才能反映真實(shí)的履約成本和減排收益之間的均衡。
另外，包括北京在內(nèi)，目前所有的碳金融產(chǎn)品創(chuàng)新，都只是探索。金融的本質(zhì)是風(fēng)險(xiǎn)管理和價(jià)格發(fā)現(xiàn)，通過(guò)一系列的金融工具和產(chǎn)品的設(shè)計(jì)，來(lái)解決信息不對(duì)稱、資產(chǎn)定價(jià)和風(fēng)險(xiǎn)管理的問(wèn)題。碳金融產(chǎn)品的設(shè)計(jì)也會(huì)朝著這三個(gè)方向努力。
隨著全國(guó)碳市場(chǎng)的啟動(dòng)，碳市場(chǎng)的規(guī)模越來(lái)越大，參與的主體越來(lái)越多，市場(chǎng)的需求也更加多元，對(duì)碳金融產(chǎn)品的需求也更迫切，碳金融產(chǎn)品的創(chuàng)新步伐也會(huì)加快。
使用微信“掃一掃”功能添加“谷騰環(huán)保網(wǎng)”
