武漢控股： 加速水務(wù)資產(chǎn)上市 水價(jià)上調(diào)空間較大
今年，武漢市水務(wù)資產(chǎn)整體上市的計(jì)劃可能無(wú)法完成。
日前，武漢三鎮(zhèn)實(shí)業(yè)控股股份有限公司（下稱(chēng)“武漢控股”，600168）在對(duì)外披露公司的重大資產(chǎn)重組進(jìn)展中透露，針對(duì)今年4月公布的定增方案，公司將配套資金的用途及收購(gòu)資產(chǎn)等方面進(jìn)行了調(diào)整，不過(guò)，收購(gòu)資產(chǎn)的業(yè)績(jī)對(duì)賭詳細(xì)情況仍未披露。
“按照正常節(jié)奏，未來(lái)2個(gè)月的時(shí)間內(nèi)完成此次重組的可能性不大。”11月2日，一位水務(wù)行業(yè)研究員對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，不過(guò)，武漢控股的實(shí)際控制人為武漢市國(guó)資委，在當(dāng)前的國(guó)企改革背景下，武漢市正在尋求將水務(wù)資產(chǎn)證券化，待評(píng)估等事項(xiàng)完畢后，其推進(jìn)決心仍未改變。
武漢城投一人士也表示，和全國(guó)其他地方一樣，當(dāng)前的武漢市政府地方平臺(tái)的債務(wù)也處于高位，同時(shí)，國(guó)家正在全國(guó)范圍內(nèi)推進(jìn)最嚴(yán)格的水資源管理，并力推中水開(kāi)發(fā)利用，各城市的用水標(biāo)準(zhǔn)也在提高，而優(yōu)化這些水務(wù)資產(chǎn)的成本較高，加速推進(jìn)水務(wù)資產(chǎn)證券化，可借助上市公司平臺(tái)提高資產(chǎn)利用效率。
方案重新調(diào)整
武漢控股為武漢市水務(wù)龍頭企業(yè)，主要從事污水處理、自來(lái)水生產(chǎn)與供應(yīng)、隧道管理與運(yùn)營(yíng)等業(yè)務(wù)，其下轄的宗關(guān)水廠(chǎng)和白鶴嘴水廠(chǎng)合計(jì)設(shè)計(jì)供水能力130萬(wàn)噸/日，但其覆蓋范圍主要是武漢市漢口區(qū)域。
2016年4月，武漢控股對(duì)外公布，將以發(fā)行股份及支付現(xiàn)金方式收購(gòu)水務(wù)集團(tuán)持有的武漢市水務(wù)集團(tuán)有限公司持有的武漢市自來(lái)水公司100%股權(quán)、武漢市水務(wù)建設(shè)工程公司（下稱(chēng)“工程公司”）100%股權(quán)、漢水科技100%股權(quán)、陽(yáng)邏公司89.56%股權(quán)、長(zhǎng)供公司71.91%股權(quán)，建發(fā)公司持有的陽(yáng)邏公司10.44%股權(quán)及其所屬的供水管網(wǎng)相關(guān)資產(chǎn)和車(chē)都公司持有的軍山自來(lái)水公司100%股權(quán)，并募集配套資金的行為。
但今年10月，公司對(duì)定增方案進(jìn)行了調(diào)整。修改方案中，武漢控股明確不再收購(gòu)軍山自來(lái)水廠(chǎng)，此外，發(fā)行股份購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)作價(jià)由44億元減少為38.7億元，而增發(fā)價(jià)格也由此前的每股8.85元，提高到9.58元。
募集配套資金也由23.6億元減少為21.2億元，募投項(xiàng)目方面，也不再包括白鶴嘴水廠(chǎng)改造及補(bǔ)充流動(dòng)資金。因此，其增發(fā)規(guī)模由67.7億元下調(diào)為59.9億元，發(fā)行總股份數(shù)量由7.5億股下調(diào)為4.96億股。而收購(gòu)標(biāo)的資產(chǎn)方式則由全部以發(fā)行股份方式收購(gòu)調(diào)整為使用發(fā)行股份及支付現(xiàn)金方式。
“這是證監(jiān)會(huì)對(duì)上市公司重組提出新規(guī)定后，公司根據(jù)新規(guī)對(duì)方案進(jìn)行的調(diào)整。”上述公司人士解釋?zhuān)路桨敢膊辉俅蠓♂屧蓶|股權(quán)，提高了武漢市國(guó)資委的持股比例，利于此后的業(yè)務(wù)開(kāi)拓。
上述資產(chǎn)的收購(gòu)，意味著武漢市基本完成了水務(wù)資產(chǎn)證券化。從其交易標(biāo)的來(lái)看，待定增完成后，武漢控股將擁有武漢市中心城區(qū)主要區(qū)域、武漢經(jīng)濟(jì)開(kāi)發(fā)區(qū)、新洲區(qū)的供水業(yè)務(wù)，設(shè)計(jì)供水能力提升到245萬(wàn)噸/日，供水管網(wǎng)長(zhǎng)度大幅增加。而其產(chǎn)業(yè)鏈上，也基本形成了原水收集與制造、存儲(chǔ)、輸送、制水、售水等全產(chǎn)業(yè)鏈的行業(yè)地位。
最重要的資產(chǎn)為自來(lái)水公司。資料顯示，武漢市自來(lái)水公司下屬7家供水廠(chǎng)，合計(jì)產(chǎn)能215萬(wàn)立方米/日。今年前三季度，自來(lái)水公司供水量7.08億方，銷(xiāo)售水量4.68億方，但資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)約70%左右。
不得不推的資產(chǎn)注入
事實(shí)上，武漢市水務(wù)資產(chǎn)的整體上市已是一項(xiàng)必須推進(jìn)的工作。
“無(wú)論是國(guó)企改革的要求，還是武漢控股自身的發(fā)展，都需要有一個(gè)更具備市場(chǎng)集中度的上市平臺(tái)。”上述公司人士解釋?zhuān)錆h控股的戰(zhàn)略規(guī)劃是成為區(qū)域水務(wù)龍頭企業(yè)，并已逐步走出武漢市區(qū)，先后拓展了武漢市東西湖污水處理廠(chǎng)一期BOT項(xiàng)目、仙桃市鄉(xiāng)鎮(zhèn)污水處理廠(chǎng)PPP項(xiàng)目、宜都市城西污水處理廠(chǎng)特許經(jīng)營(yíng)BOT項(xiàng)目等。而此前因產(chǎn)業(yè)鏈較短，且面臨同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的尷尬，自身發(fā)展受限。
在武漢控股“走出去”的同時(shí)，中國(guó)水務(wù)市場(chǎng)也在激變：國(guó)家已陸續(xù)出臺(tái)多項(xiàng)與水務(wù)相關(guān)的政策，全國(guó)水權(quán)交易中心也在籌劃設(shè)立，此外，隨著海綿城市和中國(guó)城鎮(zhèn)化的推進(jìn)，水務(wù)市場(chǎng)的規(guī)模還將擴(kuò)張。
方正證券研報(bào)數(shù)據(jù)顯示，近年來(lái)武漢市不斷加強(qiáng)污水配套管網(wǎng)建設(shè)，污水處理量穩(wěn)定增長(zhǎng)，根據(jù)武漢市政府發(fā)布的《武漢市主城區(qū)污水全收集五年行動(dòng)計(jì)劃》，2013-2016年武漢在管網(wǎng)建設(shè)上總投資達(dá)到108.62億。
武漢控股提供的資料也顯示，根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，截至2013年末，我國(guó)城市供水綜合生產(chǎn)能力2.84億立方米/日，2004年以來(lái)年復(fù)合增長(zhǎng)率1.53%。截至2013年末，我國(guó)城市供水管道長(zhǎng)度64.64萬(wàn)公里，比2004年末增長(zhǎng)近一倍，年復(fù)合增長(zhǎng)率6.77%。而近十年，武漢市全年用水總量屢創(chuàng)歷史新高，年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到3.45%，呈增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。
資本加速搶灘。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，目前包括法國(guó)威立雅水務(wù)集團(tuán)、蘇伊士環(huán)境集團(tuán)、英國(guó)泰晤士水務(wù)公司為代表的國(guó)際水務(wù)集團(tuán)已陸續(xù)進(jìn)軍中國(guó)。國(guó)內(nèi)企業(yè)中，包括成都市興蓉環(huán)境股份有限公司、重慶水務(wù)集團(tuán)股份有限公司、廣西綠城水務(wù)股份有限公司、北京首創(chuàng)股份有限公司、北控水務(wù)集團(tuán)有限公司也在加大跨區(qū)域業(yè)務(wù)拓展。
“目前，在全國(guó)省會(huì)城市排名中，武漢市水價(jià)位列倒數(shù)第二。”上述公司人士指出，根據(jù)《城市供水價(jià)格管理辦法》中關(guān)于水務(wù)企業(yè)盈利水平的規(guī)定，未來(lái)武漢水價(jià)還有很大的上調(diào)空間。“如果我們不加緊搶抓這塊市場(chǎng)，其他競(jìng)爭(zhēng)者也會(huì)想辦法加入。”
但依靠當(dāng)前的力量，武漢市尚無(wú)法應(yīng)對(duì)新市場(chǎng)的變化。“無(wú)論是當(dāng)下流行的PPP模式，還是海綿城市建設(shè)及國(guó)家對(duì)水質(zhì)方面的要求，武漢市必須加入這一市場(chǎng)參與競(jìng)爭(zhēng)。”上述人士說(shuō)，新市場(chǎng)的開(kāi)拓和水廠(chǎng)的提檔升級(jí)都面臨龐大的資金需求，且項(xiàng)目的投資回報(bào)周期較長(zhǎng)，武漢市面臨最大的問(wèn)題是資金問(wèn)題，因此通過(guò)資產(chǎn)整體上市，兌現(xiàn)當(dāng)初重組時(shí)的承諾，武漢市可利用水務(wù)資產(chǎn)證券化，尋找更便利的融資渠道。“預(yù)計(jì)后期，武漢控股的定增推進(jìn)工作還會(huì)加速。”
使用微信“掃一掃”功能添加“谷騰環(huán)保網(wǎng)”
