中國環(huán)保產(chǎn)業(yè)細(xì)分領(lǐng)域發(fā)展前景分析預(yù)測(cè)
生態(tài)環(huán)保類PPP項(xiàng)目主要包含污水處理、垃圾發(fā)電、生態(tài)建設(shè)和環(huán)境保護(hù)(包含流域治理、邊坡修復(fù)等)、垃圾處理(包含環(huán)衛(wèi)服務(wù)和垃圾無害化處理)、供排水、海城市等領(lǐng)域。
大部分生態(tài)環(huán)保類PPP項(xiàng)目均采用BOT方式運(yùn)作，其中供排水、海綿城市、部分以修復(fù)、綠化為主的生態(tài)綜合整治等項(xiàng)目工程收入占比較高，對(duì)資金占用高，會(huì)導(dǎo)致企業(yè)現(xiàn)金流短期內(nèi)惡化。
道路清掃、收運(yùn)項(xiàng)目雖也主要采用BOT模式運(yùn)作，但其前期投入以環(huán)衛(wèi)裝備為主，一般只需要2-3個(gè)月的設(shè)備采購期，便可投入運(yùn)營(yíng)。生活垃圾收運(yùn)、垃圾焚燒項(xiàng)目的建設(shè)期通常為1年和2年。
相比之下，環(huán)衛(wèi)服務(wù)項(xiàng)目對(duì)資金的占用小，回收期短。此外，由于環(huán)衛(wèi)項(xiàng)目的支付涉及到環(huán)衛(wèi)工人的工資，政府部門會(huì)及時(shí)支付服務(wù)費(fèi)，現(xiàn)金流良好。
委托運(yùn)營(yíng)項(xiàng)目不涉及前期的建設(shè)投資，是對(duì)資金占用最少、回款最好的商業(yè)模式。但需要注意的是PPP項(xiàng)目通常涵蓋內(nèi)容較多，委托運(yùn)營(yíng)內(nèi)容一般與前期建設(shè)/改建內(nèi)容打包在一起，少有單獨(dú)的委托運(yùn)營(yíng)項(xiàng)目釋放出來。因此，在所有生態(tài)環(huán)保類PPP項(xiàng)目中，環(huán)衛(wèi)服務(wù)是少有的具有輕資產(chǎn)特征、現(xiàn)金流良好的項(xiàng)目。
環(huán)衛(wèi)行業(yè)負(fù)債率低、現(xiàn)金流好
環(huán)衛(wèi)行業(yè)前期投入主要是項(xiàng)目所需環(huán)衛(wèi)裝備，資金壓力低;項(xiàng)目進(jìn)程中的主要成本是環(huán)衛(wèi)工人的工資，由于涉及到民生問題，政府支付很少出現(xiàn)拖延，整體現(xiàn)金流情況較好，且資產(chǎn)負(fù)債率較低。
選取了A股和新三板六家較為典型的環(huán)衛(wèi)公司進(jìn)行統(tǒng)計(jì)。環(huán)衛(wèi)行業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率常年保持在40%以下，2017年甚至出現(xiàn)下降趨勢(shì);凈現(xiàn)比多保持在1以上，現(xiàn)金流較好，利潤(rùn)質(zhì)量高。
環(huán)衛(wèi)行業(yè)短期債務(wù)壓力低，六家公司流動(dòng)比率均保持在1.5以上，均值常年保持在2-2.5的區(qū)間內(nèi)，且2017年出現(xiàn)上升的趨勢(shì);現(xiàn)金比率均值/中位值約為1，短期資金較為充裕。
PPP提升生態(tài)環(huán)保投資需求
2015年以來，PPP在環(huán)保(esp.污水處理、垃圾處理)領(lǐng)域廣泛應(yīng)用，迅速提高環(huán)保投資需求。按照財(cái)政部十九個(gè)一級(jí)行業(yè)劃分，PPP項(xiàng)目庫中生態(tài)建設(shè)及環(huán)境保護(hù)項(xiàng)目投資總金額持續(xù)攀升，截止2018年5月已達(dá)到1.08萬億元，占全部項(xiàng)目總投資額的6.37%。污水處理、垃圾處理、垃圾發(fā)電、海綿城市、供排水等環(huán)保子類則被歸屬于市政工程行業(yè)下。
截止2018年5月，污水處理、垃圾處理、垃圾發(fā)電這幾類運(yùn)營(yíng)屬性較高的傳統(tǒng)環(huán)保項(xiàng)目投資總額合計(jì)4,293億元，占PPP項(xiàng)目投資總額的2.53%。
將市政工程行業(yè)下的環(huán)保項(xiàng)目與生態(tài)建設(shè)及環(huán)境保護(hù)項(xiàng)目加總，得到更為全面的生態(tài)環(huán)保類項(xiàng)目占比？梢钥吹，即使受到清庫影響項(xiàng)目總數(shù)和投資金額出現(xiàn)小幅下降，但無論是數(shù)量占比還是投資額占比都一直保持高位，且有上升的趨勢(shì)。
生態(tài)類項(xiàng)目更多訂單以PPP形式釋放
2015年以后，生態(tài)類上市公司PPP訂單規(guī)模迅速提升，在每年新增訂單中的占比也有所提升，截止2017年底，已有超過80%的訂單以PPP形式釋放。PPP對(duì)環(huán)保公司的影響愈發(fā)加大。
危廢處置行業(yè)供需
業(yè)績(jī)持續(xù)高增，毛利出現(xiàn)下滑
2011年以來，環(huán)保板塊業(yè)績(jī)高速增長(zhǎng)。統(tǒng)計(jì)了60家環(huán)保上市公司的業(yè)績(jī)情況，板塊整體營(yíng)收增速自2011年以來均保持在18%以上，復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到22.92%。2017年，60家公司合計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1649億元，同比增長(zhǎng)25.24%;實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)221億元，同比增長(zhǎng)21.52%。凈利潤(rùn)增速雖不及營(yíng)收增速，但2011年以來6年復(fù)合增長(zhǎng)率依然達(dá)到了16.70%，增速依然保持在高水平。
從細(xì)分行業(yè)來看，水處理、固廢、監(jiān)測(cè)領(lǐng)域的營(yíng)收、凈利潤(rùn)增長(zhǎng)均最為顯著，利潤(rùn)與收入增長(zhǎng)基本保持一致;大氣領(lǐng)域自15年以后凈利潤(rùn)增速出現(xiàn)了明顯的下降，行業(yè)景氣度下降。
2016年官方危廢產(chǎn)量(表觀需求)為5347萬噸，其中綜合利用量2824萬噸，處置量1606萬噸，貯存量1158萬噸。官方危廢產(chǎn)量失真的主要原因可能為：1)企業(yè)瞞報(bào);2)部分小企業(yè)未被納入統(tǒng)計(jì)。
比如2010年我國危廢產(chǎn)生量是1587萬噸，而2011年這個(gè)數(shù)據(jù)達(dá)到3431萬噸，這個(gè)差異主要就是統(tǒng)計(jì)規(guī)則變化帶來的，2011年之前申報(bào)口徑是一年產(chǎn)生危廢10千克以上的企業(yè)納入統(tǒng)計(jì)，2011年開始則是一年產(chǎn)生危廢1千克的企業(yè)就要納入統(tǒng)計(jì)，使得2011年較2010年的統(tǒng)計(jì)量發(fā)生躍升。
2016年全國危廢產(chǎn)生量較2015年明顯提升，推測(cè)主要和環(huán)保督查查處較多瞞報(bào)危廢有關(guān)。
結(jié)合2016年我國一般工業(yè)固廢產(chǎn)量在30.9億噸，則可計(jì)算得出我國2016年的危廢處置需求(理論值)約為1.2億噸/年。
產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)決定了危廢的類別，相比于發(fā)達(dá)國家，我國全部工業(yè)增加值占GDP的比重(2016年占比為40%)更高，第二產(chǎn)業(yè)占比大，而危廢主要來自化工、有色金屬冶煉、礦采和造紙等行業(yè)，危廢產(chǎn)量更大，理論上來講，危廢占工業(yè)固廢比例可能會(huì)更高。
2007年工業(yè)危廢產(chǎn)生量為4,573.69萬噸，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于當(dāng)年環(huán)保部公布的1,079萬噸。2011年，環(huán)保部大幅修改統(tǒng)計(jì)口徑，擴(kuò)大申報(bào)范圍，當(dāng)年環(huán)保部《統(tǒng)計(jì)公報(bào)》披露危廢產(chǎn)生量3,431萬噸相比2010年1,586萬噸上升一倍有余。
根據(jù)GDP的增長(zhǎng)來估計(jì)實(shí)際危廢產(chǎn)生量，則2019年預(yù)期的危廢實(shí)際產(chǎn)生量也達(dá)到了1.1億噸。
如果按照目前已有的市場(chǎng)存量來計(jì)算，然后按照綜合處置費(fèi)用1500元/噸，無害化處置3500元/噸，儲(chǔ)存填埋300元/噸，以及綜合利用單位附加值2000元/噸來進(jìn)行總的粗略計(jì)算，則2017年我國現(xiàn)有危廢存量空間將達(dá)到1700億元以上。需要注意的是沒有考慮到瞞報(bào)漏報(bào)的數(shù)量，如果考慮進(jìn)每年的官方未統(tǒng)計(jì)數(shù)量，實(shí)際需求空間將超過3000億元。
產(chǎn)能快速增長(zhǎng)，整體依舊供不應(yīng)求
目前全國各省市總計(jì)頒發(fā)的危險(xiǎn)廢物處置許可證總量大約為7565萬噸，其中無害化處置(含焚燒、物化)規(guī)模大約為1352.8萬噸，占總量大約18%;資源化利用4765.2萬噸，占總量大約63%;貯存224.85萬噸。按照危廢經(jīng)營(yíng)許可證處置種類劃分，含金屬類、乳化液類和廢酸類危險(xiǎn)廢物所占比重最大。
根據(jù)《大、中城市固體廢物污染環(huán)境防治年報(bào)》，2015年全國危險(xiǎn)廢物處置核準(zhǔn)經(jīng)營(yíng)許可證產(chǎn)能總規(guī)模大約5263萬噸，2016年全國危險(xiǎn)廢物處置核準(zhǔn)經(jīng)營(yíng)許可證產(chǎn)能總規(guī)模大約6471萬噸。目前各省市危險(xiǎn)廢物處置核準(zhǔn)產(chǎn)能正在快速增長(zhǎng)中。
相比之前預(yù)測(cè)的危險(xiǎn)廢物約1.1億噸的產(chǎn)量，遠(yuǎn)高于目前統(tǒng)計(jì)的7565萬噸的產(chǎn)能統(tǒng)計(jì)。同時(shí)，核準(zhǔn)產(chǎn)能中有效產(chǎn)能利用率遠(yuǎn)遠(yuǎn)不足。由于之前各企業(yè)對(duì)于環(huán)保問題的忽視，很多核準(zhǔn)的危廢產(chǎn)能中處置能力不足，因此實(shí)際產(chǎn)能遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于統(tǒng)計(jì)的7565萬噸。
根據(jù)《大、中城市固體廢物污染環(huán)境防治年報(bào)》，2016年危廢經(jīng)營(yíng)單位實(shí)際運(yùn)營(yíng)規(guī)模1629萬噸。以河北為例，核準(zhǔn)的233萬噸產(chǎn)能中，目前由于許可證到期和暫停運(yùn)營(yíng)的產(chǎn)能總計(jì)約為27萬噸。
這不是個(gè)別現(xiàn)象，很多危廢處置設(shè)備由于技術(shù)等原因并不能完全滿足處置要求。
分省份來看，核準(zhǔn)的危廢處置產(chǎn)能主要集中在長(zhǎng)三角、廣東、山東、內(nèi)蒙古、陜西等省份。對(duì)比國家統(tǒng)計(jì)年鑒的各省市危險(xiǎn)廢物產(chǎn)生量，核準(zhǔn)產(chǎn)能基本和危廢產(chǎn)生量的分布情況一致。西北地區(qū)、尤其是新疆和青海等地產(chǎn)能不足情況更為明
2018年4月，習(xí)近平主席主持召開長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶發(fā)展座談會(huì)，強(qiáng)調(diào)了目前長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶生態(tài)環(huán)境依舊嚴(yán)峻。
2018年5月，生態(tài)環(huán)境部啟動(dòng)“清廢行動(dòng)2018”，旨在遏制固體廢物非法轉(zhuǎn)移傾倒案件多發(fā)態(tài)勢(shì)。去年以來廣西、河南、安徽等地接連爆發(fā)了多起固體廢物、危險(xiǎn)廢物非法轉(zhuǎn)移傾倒案件。
截至5月15日，生態(tài)環(huán)境部已經(jīng)發(fā)現(xiàn)問題1308個(gè)。
水泥窯行業(yè)發(fā)展概況
水泥窯行業(yè)現(xiàn)狀
對(duì)比了目前市場(chǎng)上幾家做水泥窯協(xié)同處置危廢&固廢的企業(yè)，發(fā)現(xiàn)他們的凈利潤(rùn)率普遍要比單純的危廢處置企業(yè)要高，基本可達(dá)40%的水平。而對(duì)比東江環(huán)保來看，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率維持在15-20%的水平，焚燒比例更高的光大綠色環(huán)保，凈利潤(rùn)率也在19-21%左右。
以行業(yè)中水泥窯協(xié)同處置龍頭企業(yè)海螺創(chuàng)業(yè)和某優(yōu)質(zhì)危廢企業(yè)的數(shù)據(jù)為例，測(cè)算可知海螺創(chuàng)業(yè)水泥窯協(xié)同處置項(xiàng)目IRR超過40%，而傳統(tǒng)危廢企業(yè)項(xiàng)目IRR大約為15%。
即使考慮傳統(tǒng)危廢處置企業(yè)資本金支付只占項(xiàng)目的約30%，資本金IRR大約為30%，依舊低于水泥窯協(xié)同處置項(xiàng)目。
潛在的市場(chǎng)空間近3000萬噸/年。2016年12月8日，生態(tài)環(huán)境部發(fā)布了最新一版的《水泥窯協(xié)同處置固體廢物污染防治技術(shù)政策》，提出今后新建或者改擴(kuò)建的危廢協(xié)同處置規(guī)模單條線應(yīng)在4000噸/天以上，比之前13版的政策要求的2000噸/天的水平提高了一倍。不同熱值與成分的危廢摻燒比例，約為熟料生產(chǎn)能力的4-15%之間。目前5000噸/天的水泥窯批復(fù)產(chǎn)能一般為10萬噸/年，危廢實(shí)際摻燒比例約6-7%。
統(tǒng)計(jì)了全國排名前28名的水泥企業(yè)4000噸/天及以上的水泥熟料線數(shù)目和規(guī)模，目前全國符合最新政策要求的水泥熟料線有344條，合計(jì)熟料產(chǎn)能在57000萬噸/年，按照5%的摻燒比例計(jì)算，潛在的市場(chǎng)空間在2800萬噸/年左右。
如果考慮到目前大量新批產(chǎn)能都屬于5000噸/天的水泥窯生產(chǎn)線，則潛在摻燒空間為2200萬噸/年。
根據(jù)估計(jì)，全國最終的危廢焚燒和無害化比例可能要達(dá)到40%，這就意味著，按照估計(jì)的全國危廢1億噸左右的產(chǎn)量，未來危廢市場(chǎng)主要的增量在無害化、尤其是焚燒。
2017年上半年，全國水泥熟料線產(chǎn)能利用率為66%，比1季度的50%要明顯改善，但是對(duì)比之前年份水平依然在低位徘徊。如果中長(zhǎng)期水泥熟料的產(chǎn)能利用率維持在70%的水平，那么實(shí)際協(xié)同處置危廢的有效產(chǎn)能大概在1600-1900萬噸/年，大概占最終全國焚燒無害化需求產(chǎn)能的40%左右。按照噸處置價(jià)格2000元測(cè)算，水泥窯協(xié)同處置市場(chǎng)空間約為400億元。
產(chǎn)能持續(xù)擴(kuò)張：傳統(tǒng)危廢處置企業(yè)加速爭(zhēng)搶市場(chǎng)發(fā)展水泥窯協(xié)同處置并不能完全滿足危廢處置所有需求。水泥窯協(xié)同處置受制于水泥生產(chǎn)線數(shù)量，按照上面計(jì)算的數(shù)據(jù)，水泥窯協(xié)同處置空間每年不足3000萬噸，遠(yuǎn)低于危險(xiǎn)廢物實(shí)際產(chǎn)生量。
水務(wù)治理市場(chǎng)空間
2018年，習(xí)主席在第八次全國環(huán)境生態(tài)大會(huì)上再次強(qiáng)調(diào)了深入實(shí)施水污染防治行動(dòng)計(jì)劃，接下的5-10年間是水務(wù)治理的黃金時(shí)期。水務(wù)治理的重點(diǎn)在于水污染治理設(shè)施提標(biāo)和水環(huán)境治理。
預(yù)計(jì)至2020年，污水設(shè)施提標(biāo)和新建市場(chǎng)空間約1400億元。在基建需求方面，“十三五”期間，保守估計(jì)我國需提標(biāo)改造的城鎮(zhèn)污水處理設(shè)施約4000萬噸/日，需新建的處理能力約5000萬噸/日。
保守估計(jì)目前提標(biāo)改造單位投資約在1000元每噸/日(“單位”)，而新增量單位投資約2000元。
可測(cè)算得到至2020年，提標(biāo)改造、新建高標(biāo)準(zhǔn)污水處理設(shè)施基建市場(chǎng)空間約400、1000億元，合計(jì)1400億元。水環(huán)境治理主要看黑臭水體和重大流域治理。
預(yù)計(jì)至2020年，黑臭水體市場(chǎng)投資空間約1000億元，重大流域治理投資空間約2700億元。
到2020年，黑臭水體治理的市場(chǎng)空間約1000億元。根據(jù)環(huán)保部黑臭水體監(jiān)測(cè)平臺(tái)，目前有790個(gè)黑臭水體處于治理階段，還有190個(gè)黑臭水體仍在制訂治理方案。
以全國2100個(gè)黑臭水體總長(zhǎng)度約7057公里計(jì)算，單個(gè)黑臭水體長(zhǎng)度約3.36公里。進(jìn)一步推知，尚未完成治理的部分約2000公里。按照行業(yè)內(nèi)黑臭水體的單位治理成本在5000萬/公里左右的假設(shè)，總投資約為1000億元。
到2020年，重點(diǎn)流域治理的市場(chǎng)空間約2700億元。國家發(fā)改委在“重點(diǎn)流域水污染防治規(guī)劃(2016-2020年)”中，對(duì)重點(diǎn)流域的骨干工程項(xiàng)目投資進(jìn)行了匡算，共計(jì)7000億元。
其中，“城鎮(zhèn)污水處理及配套設(shè)施建設(shè)”科目除前述的污水處理設(shè)施外，還包含污水管網(wǎng)等，因此遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過計(jì)算的1400億元，達(dá)到約3160億元。
出于本節(jié)重點(diǎn)考慮水環(huán)境治理的目的，未來市場(chǎng)空間將主要在國家計(jì)劃中的“水環(huán)境綜合治理”項(xiàng)目下釋放，即約2700億左右。
環(huán)保行業(yè)發(fā)展前景分析預(yù)測(cè)
首先，目前中國工業(yè)發(fā)展迅速，政府對(duì)環(huán)保行業(yè)保持高度的重視，對(duì)于環(huán)境的治理已經(jīng)開始實(shí)施。根據(jù)環(huán)保部規(guī)劃院的測(cè)算顯示，“十三五”全社會(huì)的環(huán)保投資將達(dá)到17萬億元，是“十二五”的三倍以上，屆時(shí)環(huán)保產(chǎn)業(yè)將是拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重要支柱。
其次，中國的環(huán)保產(chǎn)業(yè)是一個(gè)潛在需求無比旺盛的朝陽產(chǎn)業(yè)。理論上，一個(gè)國家的環(huán)保產(chǎn)業(yè)的潛在需求空間往往是由工業(yè)生產(chǎn)和經(jīng)濟(jì)活動(dòng)所造成的環(huán)境污染總量與自然環(huán)境承載能力的關(guān)系決定的，一般來說習(xí)慣于用單位國土面積的化石能源消耗量來估算環(huán)保產(chǎn)業(yè)的潛在需求量。
據(jù)資料顯示，中國是世界上為數(shù)不多的單位國土面積化石鞥元消耗量和單位GDP化石能源消耗量“雙高”的國家。
再次，中國的環(huán)境污染狀況比國外的還要嚴(yán)重，需要進(jìn)行長(zhǎng)期的嚴(yán)格治理。霧霾治理任重而道遠(yuǎn)，人均水資源缺乏，我國人均水資源量不到美國的四分之一，還有污水治理，相比于其它的國家，在我國有限的水資源總量中污水排放總量占比很高，可能已經(jīng)高于生態(tài)環(huán)境能夠自行修復(fù)的臨界點(diǎn)。
最后，人民的環(huán)保意識(shí)的增強(qiáng)。藍(lán)天白云，青山綠水這都是老百姓喜聞樂見的，現(xiàn)在與很多的環(huán)保組織，以及公益環(huán)保人士加入到保護(hù)環(huán)境的行列之中。人們的環(huán)保意識(shí)越來越強(qiáng)，相關(guān)環(huán)保產(chǎn)業(yè)的發(fā)展也是大勢(shì)所趨。
雖然環(huán)保行業(yè)的發(fā)展前景氣勢(shì)如虹，但還有幾點(diǎn)需要憂慮的。目前有大量的資本涌入到環(huán)保行業(yè)之中，填補(bǔ)了污染治理的資金缺口，但是有可能會(huì)造成產(chǎn)能過剩和低價(jià)競(jìng)標(biāo)之風(fēng)，影響其健康的發(fā)展。
同時(shí)行業(yè)內(nèi)缺乏“巨人”，環(huán)保行業(yè)不同于其它設(shè)備制造企業(yè)，環(huán)保設(shè)備企業(yè)小散弱的特征明顯，“低檔過剩、高檔缺少”的問題對(duì)于環(huán)保設(shè)備行業(yè)來說，尤為突出。環(huán)保設(shè)備缺乏標(biāo)準(zhǔn)化也是需要憂慮的地方。
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