10月5日，這一天對于全球水務(wù)行業(yè)而言并不平靜。威立雅CEOAntoineFrérot宣布，已獲得法國燃?xì)馓K伊士集團(tuán)（Engie）同意，將以18歐元的價(jià)格收購蘇伊士29.9％的股份。今天小編繼續(xù)為您帶來GWI出版人ChristopherGasson先生對此的一些想法。  

初聽到這一消息的時(shí)候，我的腦海中閃現(xiàn)的是一條五米長的鱷魚的圖像，起初它只是潛伏在平靜無瀾的水面上眨著眼睛，但確認(rèn)獵物后，隨即在電光火石間以最為敏捷且專注的力量直擊獵物的身體，并緊緊咬住。  

可以說，此次威立雅計(jì)劃全面收購蘇伊士的決心是非常堅(jiān)定的——它將收購價(jià)從每股15.50歐元進(jìn)一步提升至每股18歐元，從而向成功邁出了關(guān)鍵性的一步。所有人都在好奇接下來的走向?qū)⑹窃鯓拥?？被咬住的獵物對于巨鱷而言吞入腹中是否已經(jīng)易如反掌？獵物是否將會奇跡般地逃脫？如果真的得以脫身又將要付出什么樣的代價(jià)？  

在我看來，對于威立雅而言，接下來所要面對是一場輸不起的戰(zhàn)斗。如果它最終未能如愿獲得蘇伊士剩余的70.1%的股份的話，等價(jià)于威立雅將以34億歐元的價(jià)格購買一項(xiàng)他無從下手的資產(chǎn)。而威立雅也表示，在沒有得到蘇伊士公司董事會同意之前，威立雅絕不會單方面發(fā)起公開競購股份的活動。  

在和您分享我的一些想法之前，我想先帶您回顧一下此次交易的時(shí)間線：  

威立雅vs蘇伊士：收購計(jì)劃時(shí)間線  

7月30日  

法國燃?xì)馓K伊士集團(tuán)（Engie）董事長J-PClamadieu告知蘇伊士董事長PhilippeVarin有出售蘇伊士股份的意向，雙方同意于9月7日見面以討論下一步方案  

7月31日  

Clamadieu公開宣布戰(zhàn)略審查，暗示撤資，包括其在蘇伊士32％的股份  

8月30日  

威立雅宣布以每股15.50歐元的價(jià)格向Engie收購蘇伊士29.9％的股份，并表示有意愿在之后進(jìn)行全面收購，這一要約到期日為9月30日  

8月30日  

Engie表示將對威立雅的報(bào)價(jià)進(jìn)行審查  

8月30日  

蘇伊士稱威立雅的報(bào)價(jià)屬于“未經(jīng)請求”的，并宣布第二天將召開董事會會議  

8月31日  

蘇伊士董事會在新聞稿中表達(dá)對威立雅報(bào)價(jià)的不滿意  

8月31日  

法國財(cái)政部長BrunoLeMair表示，政府將基于保護(hù)就業(yè)的原則來審查威立雅的報(bào)價(jià)  

9月2日  

威立雅董事長兼首席執(zhí)行官AntoineFrérot告訴法國電視臺，如果Engie拒絕他的提議，他不排除進(jìn)行惡意收購要約（hostiletakeover）  

9月3日  

法國總理JeanCastex告訴記者威立雅的合并計(jì)劃是“合理”的  

9月4日  

Engie董事長Clamadieu告訴法國電視臺其認(rèn)為威立雅的報(bào)價(jià)過低  

9月6日  

蘇伊士集團(tuán)首席執(zhí)行官BertrandCamus對法國媒體說，威立雅的計(jì)劃“對蘇伊士來說是一種畸變，對法國來說是破壞性的”  

9月7日  

Engie董事長Clamadieu告訴媒體將研究威立雅對蘇伊士報(bào)價(jià)的替代方案  

9月8日  

蘇伊士員工在工會領(lǐng)導(dǎo)下首次抗議威立雅并購  

9月10日  

傳聞私募股權(quán)基金Ardian和Antin都在與蘇伊士競標(biāo)  

9月10日  

Ardian發(fā)言人告訴路透社，該公司正在與蘇伊士和威立雅進(jìn)行談判  

9月10日  

法國就業(yè)部長ElisabethBorne告訴法國電視臺，她相信威立雅在收購蘇伊士后能夠保障所有蘇伊士現(xiàn)有員工的就業(yè)不發(fā)生變動  

9月10日  

蘇伊士董事會發(fā)布新的新聞稿，拒絕威立雅可能提出的“惡意收購要約”，并表示正在尋找替代方案  

9月11日  

法國市長協(xié)會（TheinfluentialMayors'Association）告訴媒體，它將在此問題上保持中立  

9月11日  

法國投資基金Meridiam承諾，如果威立雅的收購計(jì)劃成功執(zhí)行，其將在5-7年內(nèi)向蘇伊士水務(wù)投資8億歐元  

9月11日  

蘇伊士宣布以約1.5億美元出售其在智利ESSAL股份  

9月12日  

蘇伊士董事長Varin告訴法國媒體，威立雅的全球冠軍計(jì)劃是“幻影”  

9月14日  

LeMaire告訴法國電視臺，他為威立雅和蘇伊士之間的“無用沖突”感到難過  

9月15日  

蘇伊士董事長Varin和蘇伊士CEOCamus與法國財(cái)政部長LeMaire會面，但未能提出其他收購要約方案  

9月16日  

蘇伊士宣布以11億歐元出售其在德國、波蘭、荷蘭和盧森堡的資源回收類子公司  

9月17日  

有傳言說Ardian想退出蘇伊士的反收購競標(biāo)  

9月17日  

法國財(cái)政部長LeMaire告訴法國電視臺，他不喜歡這筆交易是“倉促”地做出決定的，這意味著他希望延長Veolia邀約的截止日期  

9月17日  

Engie董事會正式拒絕接受15.50歐元的收購價(jià)格，并要求威立雅提供更好的條款，但仍接受其他報(bào)價(jià)  

9月21日  

蘇伊士宣布以3.57億歐元進(jìn)一步出售其在瑞典的資源回收業(yè)務(wù)  

9月22日  

蘇伊士宣布到2022年將為股東帶來10億歐元的意外收入，以表誠心  

9月22日  

威立雅表示愿意重新議價(jià)  

9月23日上午  

蘇伊士CEOCamus,蘇伊士董事長Varin、威立雅CEOFrérot和法國投資基金MeridiamThierryDéau共同出席議會委員會聽證會，F(xiàn)rérot詳細(xì)說明了他對員工就業(yè)保障的承諾  

9月23日  

有傳言說Ardian將退出蘇伊士收購的談判  

9月23日晚上  

蘇伊士董事會為出售法國蘇伊士水務(wù)成立了擁有否決權(quán)的荷蘭基金會  

9月24日  

威立雅CEOFrérot向法國電視臺表示，蘇伊士的基本舉動是“可悲的”和“對法國的背叛”  

9月25日  

威立雅CEOFrérot告訴記者，他將以更高的價(jià)格提出新的收購要約，要約到期日為9月30日  

9月26日  

法國財(cái)政部長LeMaire邀請?zhí)K伊士CEOCamus,蘇伊士董事長Varin、威立雅CEOFrérot一起坐下商談，遭到Frérot拒絕  

9月29日  

蘇伊士股東AmberCapital認(rèn)可威立雅提升價(jià)格后的新收購要約  

9月30日上午  

威立雅宣布以每股18歐元的價(jià)格修改收購報(bào)價(jià)，并保證在首次交易后不進(jìn)行惡意收購  

9月30日15:00點(diǎn)  

Engie董事會開會討論Veolia的報(bào)價(jià)  

9月30日晚  

蘇伊士將Ardian有興趣發(fā)起競購的意愿告知Engie  

9月30日21:15點(diǎn)  

Engie董事會表示對威立雅的報(bào)價(jià)感到滿意，要求在正式承諾之前將要約截止日期延長至10月5日  

9月30日21:30點(diǎn)  

威立雅接受截止日期的延長  

9月30日22:00點(diǎn)  

Engie董事長Clamadieu向記者表示認(rèn)為蘇伊士推出的最新反出價(jià)計(jì)劃是“含糊不清”  

10月1日  

Ardian競購蘇伊士的意愿得到公開  

10月1日  

Engie董事長Clamadieu、威立雅CEOFrérot和蘇伊士董事長Varin一起共進(jìn)晚餐  

10月2日  

有傳言稱Clamadieu已經(jīng)拒絕了Ardian的競購計(jì)劃  

10月4日  

威立雅宣布進(jìn)一步讓步以安撫蘇伊士  

10月5日12:00點(diǎn)  

Ardian放棄了競購要約的計(jì)劃  

10月5日20:00點(diǎn)  

Engie正式接受威立雅的報(bào)價(jià)  

10月5日22:00  

威立雅概述了對蘇伊士剩余70.1％股票的后續(xù)收購計(jì)劃  

那么蘇伊士是否會同意讓威立雅繼續(xù)收購剩余的股票呢？獵物是否將自此徹底放棄掙扎？  

我今天就想就此問題做一些大膽的設(shè)想——現(xiàn)在放在蘇伊士和威立雅面前的未來選項(xiàng)，可能有以下幾種可能發(fā)生的情形：  

情形一：蘇伊士股東和管理層均同意  

第一種情形是，對于剩余的股份，蘇伊士的股東認(rèn)為每股18歐元這一價(jià)格是最好的方案，且能夠說服集團(tuán)管理層同意。這一情形可能會有一個(gè)前提，那就是兩大巨頭后續(xù)階段正式合并時(shí)，可能需要指定蘇伊士CEOBertrandCamus來管理合并的部分，以及對新的公司的管理團(tuán)隊(duì)的控制等問題。  

情形二：蘇伊士股東同意，管理層不同意  

蘇伊士集團(tuán)管理層不同意威立雅的進(jìn)一步收購，但是卻在股東的意愿下被迫答應(yīng)，那么威立雅便會按照計(jì)劃收購蘇伊士。  

情形三：蘇伊士股東和管理層均不同意  

蘇伊士管理層拒絕威立雅對余下股票的收購，同時(shí)其股東也對此表示支持，那么這將導(dǎo)致兩家公司長期的對峙。在兩種情況下這種對峙狀態(tài)可能會結(jié)束：  

第一種，威立雅的財(cái)務(wù)狀況發(fā)生變化而導(dǎo)致其難以完成剩下交易所需的約80億歐元的融資；  

第二種，蘇伊士無法實(shí)現(xiàn)季度盈利目標(biāo)，從而削弱了股東對管理層所制定的發(fā)展戰(zhàn)略的信心。  

情形四：威立雅僅后續(xù)收購蘇伊士部分資產(chǎn)  

蘇伊士和威立雅雙方進(jìn)行協(xié)商和談判，使威立雅僅收購蘇伊士部分的資產(chǎn)，同時(shí)使蘇伊士自行管理一部分的核心資產(chǎn)。  

然而，這種情形其實(shí)是不可能實(shí)現(xiàn)的。這是因?yàn)椋⒀糯舜蔚牟①徥且允召徧K伊士所有核心資產(chǎn)為前提的。這些核心資產(chǎn)包含：西班牙水公用事業(yè)公司Agbar和蘇伊士在智利的水資產(chǎn)、SUEZWTS(蘇伊士水務(wù)技術(shù)與方案，前GE水處理業(yè)務(wù))、其在美國的受監(jiān)管水資產(chǎn)及其在法國的廢物管理資產(chǎn)等。  

其實(shí)對于投資者來說，這一情形最理想的結(jié)局可能是兩家巨頭合并后可以將業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)更加清晰化，如分為單純的水務(wù)公司和單純的廢棄物管理公司。  

情形五：蘇伊士自降身價(jià)  

蘇伊士通過出售威立雅所在意的戰(zhàn)略性資產(chǎn)或其他方法使自己對威立雅的收購價(jià)值和吸引力降低。這種情形是非常冒險(xiǎn)的，公司股東可能也不會希望這么做。  

情形六：蘇伊士自抬身價(jià)  

蘇伊士下一步收購一個(gè)非常龐大的甚至市值大于30億歐元的資產(chǎn)，進(jìn)而提高身價(jià)使威立雅望而生畏，最終在這場戰(zhàn)役中擊敗威立雅。但是目前市場上基本上還沒有合適的標(biāo)的。  

情形七：新的私募投資者加入競購  

一名白騎士私募投資者加入戰(zhàn)斗。法國有著非常多活躍于市場的私募投資公司，其中，Ardian是唯一一家足以獨(dú)立拯救蘇伊士的基金公司，然而事實(shí)證明他對于蘇伊士的決心并不十分堅(jiān)定（他未能在10月5日Engie大型董事會上及時(shí)提出阻止威立雅收購蘇伊士股份的可行建議）。  

就目前而言，也許足以扭轉(zhuǎn)乾坤的，只有法國以外的外國私募投資機(jī)構(gòu)了。但對于外國投資者而言，其加入需要有足夠充分且吸引人的建議來打動法國政府，才能得到政府方的支持。  

以上是我對這筆交易未來走向的一些暢想，也許下一步的變化會是清晰而簡單的，也有可能是復(fù)雜而多變的，但不管怎樣，這注定是一條漫長的路。為了更好地報(bào)道這筆交易的進(jìn)度。